8月25日，龙湖集团（0960.HK）公布其截至2021年6月30日止半年业绩，不出行业预料，这家地产领域的“三好学生”依然保持着稳健的发展姿态，净负债率46%，在手现金994.7亿元，现金短债比达到5.48倍，连续五年处于三道红线的绿档中，这是自律带来的自由。

半年业绩中的一组数据格外凸显这种从容。其营业额同比增长18.5%至606.2亿元，而物业投资业务租金收入同比增长42.4%至47.8亿元，也就是说，租金业务的收入增长是整体业务的两倍以上，而2020年，龙湖投资性物业收入增速为31%。

对规模型房地产企业来说，这是一个有点奢侈的成绩，它意味着，过去多年背负巨大机会成本压力积累下来的商业地产、租赁住房等，在加速地释放能量。

经过20年的深耕，商业运营早已成为龙湖集团稳固的基本盘，是排名第二的业务航道，凭借着龙湖的体系优势，龙湖商业近几年来厚积薄发，无论是规模还是盈利能力皆跻身行业头部，更难得的是，在最近两年哀鸿遍野的长租公寓领域里，龙湖也走进了曙光里，实现了正向现金流。

上述两大业务条线，总是让诸多房企谈之色变，要么缺乏系统支持，无法形成规模效应；要么战略定力不足，在进退之间反复摇摆。这两点阻碍，龙湖均顺利翻越。

4.21%的平均借贷成本，是龙湖发展持有型业务的强大后盾，只有投资收益高过利息成本，这桩生意才有可能持续，如果没有低利率加持，商业地产的模式就是走不通的，而一旦这一模式走通，它和住宅开发又会形成良性互动，以持有型资产稳定、高毛利的收入，带动着企业评级的不断提升，进一步降低融资成本，最终以低利率惠及全部业务。

在一个财务安全度高、规模基本盘稳的环境中，持有型资产的运营者可以沉下心来，扎实打好运营的行活基础，调整品牌业态、提升空间质量、提升运营效率。

截至2021年6月，龙湖商业已进入全国28座城市，累计开业商场54座，已开业商场建筑面积为524万平方米，整体出租率97.8%。相较于去年同期，商业租金增长39%至37.1亿元，商场销售额增长100%至222亿元，平均日客流201万人次。已开业商场的同店销售额同比去年实现60%增幅，客流也逐步恢复至疫情前水平。

在拉动消费的过程中，商业项目往往在城市中充当了基础设施的职责，因而和城市的融合程度也是商业优质与否的重要标准。龙湖商业的布局聚焦重点城市的交通节点，突破地域和时间边界，能够有效聚合城市功能。上半年新开业的5座购物中心有多座TOD城市综合体项目，其中，龙湖长沙洋湖天街是龙湖在华中地区开业的首座TOD商业综合体，汇集了国内外近300家优质品牌，其中城市首店、旗舰店约占40%；随后开业的武汉江宸天街是龙湖在华中区域亮相的首个双地铁TOD商业综合体。开业两天，武汉江宸天街总客流量超47.5万人次，总销售额破3555万元。