飞鹤拟入主原生态牧业 保产业链供应链稳定
2020-09-07 09:35:46 来源: 证券日报

9月6日晚间,中国飞鹤(06186.HK)发布公告称,拟委托中信里昂向原生态牧业提出有条件自愿性全面收购要约,每股定价0.63港元,同时以现金换取注销所有尚未行使的购股权。本次要约成功后,飞鹤将成为原生态牧业的控股股东,同时将维持原生态牧业的上市地位。

业内分析人士认为,“得奶源者得天下”已经成为业界共识。对下游乳企来说,控制上游奶源的重要性不言而喻,对奶源的争夺亦由来已久。飞鹤此次收购原生态牧业,是蒙牛、伊利打响2020年奶源争夺战后,又一次头部乳企的强势入局,不仅顺应了布局上游奶源、保证自身鲜奶安全稳定供应的行业趋势,也有益于乳业整体产业链的安全稳定。

顺应行业趋势

保产业链供应链稳定

实际上,自发改委、农业部等13个部门发布《奶业整顿和振兴规划纲要》后,即引爆了轰轰烈烈的抢奶大战,短短几年就将内蒙古、新疆、东北、河北四大奶源带瓜分完毕。国家食品药品监督管理总局发布的《婴幼儿配方乳粉生产许可审查细则》,对自建奶源基地、推高乳业高质量发展提出更具体的要求。

与此同时,规模化养殖牧场兴起,现代牧业、中国圣牧、原生态等牧业的年产量已达数十至上百万吨。在这些企业登陆资本市场后,奶源争夺战迎来入股收购时期。

蒙牛于2017年增持现代牧业股份,成为其控股股东;2020年7月成为中国圣牧最大股东。伊利在2019年通过旗下实控企业优然牧业收购新三板上游乳企赛科星;2020年8月,宣布1.83亿认购中地乳业16.6%股份。

飞鹤此次宣布出手要约收购原生态牧业的股权,将2020年的奶源争夺战推向高潮。

原生态是飞鹤专属产业集群上的重要一环,享有优先供奶权。目前,原生态牧业已经成长为中国最大的乳牛畜牧公司(以畜群规模计)及最大的原奶生产商之一。此次要约成功后,飞鹤将成为原生态牧业的控股股东,飞鹤也将在巩固上游原奶供应稳定性的同时,增加对上游产业链的控制,减少原奶价格上涨的影响。

上述分析人士认为,乳企响应号召纷纷发力开展上游产业链布局,在保证自身奶源安全稳定供应的同时,也从行业层面保障了乳业整体产业链的安全稳定,为中国乳业的全面崛起夯实了基础。

加强专属产业集群协同

记者注意到,原生态牧业位于世界公认的北纬47度黄金奶源带,致力于生产超优质原料奶,其鲜奶品质蛋白质、菌落总数、体细胞指数比肩欧盟标准。截至2019年,原生态拥有七个牧场,产奶量超过34万吨。

业绩层面,原生态在2019年实现营收13.9亿元,同比增长26.37%,实现归母净利润2.23亿元,同比增长140.10%。这种增长还在加速,2020年上半年,原生态实现归母净利润1.24亿元,同比增长266.15%。

业内人士认为,原奶价格进入上升周期,已经成为共识,目前原生态已经进入业绩上行区间,未来也有望为飞鹤的业绩增长贡献利润。但显然,飞鹤与原生态在产业链上的协同才是本次交易发生的核心原因。

据了解,原生态牧业七个牧场中有六个在黑龙江,且靠近飞鹤的工厂。得益于优质奶源与工厂相邻,飞鹤打造并形成了“2小时生态圈”,最大程度锁留鲜奶的新鲜和活性营养,避免二次污染。

更为重要的是,飞鹤扎根原生态牧业所处的北纬47°黄金奶源带,创新打造了农牧工三位一体的婴幼儿配方奶粉专属产业集群。通过专属牧场、工厂集中布局,飞鹤实现了从源头牧草种植、规模化奶牛饲养,到生产加工、售后服务各个环节的全程可控。

此次要约成功后,原生态的飞鹤专属牧场变为飞鹤的100%自有牧场,这也为飞鹤未来的差异化战略做好充足的准备,助力飞鹤实现从原奶的差异化到产品的差异化,以满足不同消费者的需求。

飞鹤在公告中表示,通过此次收购,飞鹤能够从原生态获得稳定的优质鲜奶供应,以满足消费者对其婴幼儿配方奶粉产品不断增长的需求,强化飞鹤婴幼儿配方奶粉产品领域的领先市场地位。本报见习记者 王君

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