中国人民银行今天公布的11月份金融数据显示，11月份我国人民币贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元。11月末，广义货币(M2)余额217.2万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2.5个百分点。初步统计，11月份社会融资规模增量为2.13万亿元，比上年同期多1406亿元。

至此，M2增速已连续9个月保持在两位数水平。今年3月末，M2增速重回两位数，创下2017年4月份以来的新高。

“11月份新增人民币贷款1.43万亿元，分别比上月和去年同期多增，信贷派生能力稳中有升，对M2扩张起到积极作用。11月份财政性存款减少1857亿元，比去年同期少减594亿元，但比上月多减10907亿元，财政支出对货币投放形成贡献。此外，11月份狭义货币(M1)同比增长10%，在一定程度上说明了企业活力增强，经济复苏持续向好。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

温彬认为，11月份信贷结构有所优化，对实体经济的支持力度增强，表现在：一是期限结构有所优化，11月份新增中长期贷款1.09万亿元，比去年同期多增2041亿元;新增短期贷款及票据融资4024亿元，比去年同期少增385亿元。二是对实体经济的贷款增加，企业部门贷款新增7812亿元，比去年同期多增1018亿元;居民部门贷款新增7534亿元，比去年同期多增703亿元;对非银行业金融机构贷款减少1042亿元，比去年同期多减1316亿元，说明对影子银行治理发挥积极成效，资金空转明显改善，更多资金流入实体经济领域。

光大银行金融市场部分析师周茂华同样认为，11月份信贷结构理想，居民短期贷款和中长期贷款延续多增，反映居民消费支出持续恢复;企业中长期贷款多增，显示企业对内需复苏前景持乐观预期。企业部门中长期贷款保持增长，主要是国内疫情防控常态化，托底内需政策效果释放，叠加海外需求保持弱势复苏格局，推动国内企业销售回暖，企业信心改善，推动生产经营活动加快恢复正常，近几个月我国工业生产基本恢复至疫情前水平。

值得注意的是，11月末，M1余额61.86万亿元，同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期高0.9个和6.5个百分点，为34个月以来的最高水平。对此，东方金诚首席宏观分析师王青认为，11月末M1增速创新高，主要体现经济修复进程较快推进，各类市场主体经营、投资活动趋于活跃，企业活期存款增速加快。

票据融资被认为是观察中小微企业融资情况的指标之一。“11月份，票据融资增加804亿元，在连续5个月负增长之后重新转正，说明在信贷有所收紧的情况下，企业通过票据进行融资的需求增加，对短期贷款形成一定替代。”温彬说。

不过，央行货币政策司司长孙国峰近期提到，票据融资只是中小微、民营企业融资的一个融资渠道，不能仅以票据融资的多少判断中小微企业、民营企业的融资需求，还是要看这些企业贷款增长以及实体经济贷款增长的整体情况。

王青表示，展望未来，12月份新增信贷、社融规模或将略有下降，这将确保年内新增信贷总量控制在20万亿元以内，新增社融达到35万亿元左右，均比上年明显多增。不过，在货币政策回归常态带动下，年末宽信用将持续处于“退潮期”，压降房地产相关融资、支持资金流向实体经济的结构性特征将进一步显现。

“综合来看，11月份M2增长和新增社融略超预期，新增信贷基本与预期相符，体现了货币政策逐渐回归常态，信贷逐渐趋向紧平衡，但结构优化仍然有利于支持实体经济恢复发展。临近年末，市场资金需求较为旺盛，预计央行将继续通过加大逆回购和MLF操作力度，维护流动性合理充裕，满足跨年资金需求。”温彬认为。