在2020年净利润下滑9成后，心动公司(2400.HK)今年中报已经守不住盈利线了。

心动公司近日发布盈警公告，其2021年上半年录得净亏损3.2亿-3.5亿元，上年同期约实现2.6亿元的净利润，由盈转亏。

盈转亏主要是由于研发开支大幅增加约3.4亿元至3.7亿元，而心动公司上半年来自自研和代理游戏的收入有一定的下降，此消彼长之下，形成了与去年同期相比大幅度的亏损。但值得一提的是，心动公司的游戏社区产品TapTap的收入在今年上半年录得增长。

心动公司在二级市场的表现与业绩同频。近期，心动公司的股价表演单日“跳水”情节，7月27日，其股价单日跌幅达到22.78%，触达近半年来最低点每股35.5港元，尽管此后略有回调，但截至8月12日每股47.95元的收盘，相比今年2月触达的每股114.5港元高点跌去了58.12%

上半年预计亏损超3亿，股价距高点跌去近6成

8月11日盘后，心动公司发布盈警公告显示，2021年上半年公司录得净亏损3.2亿-3.5亿元，相比上年同期约实现2.6亿元的净利润，心动公司由盈转亏。

对于半年报盈转亏，心动公司相关人士在接受《华夏时报》记者采访时给出两方面原因，

“支出方面，研发开支同比增加约3.4-3.7亿元，销售及管理费用同比增加约0.8-1.1亿元，这是个相当显著的支出增长。过去接近两年的时间，心动的研发人员数量从几百位猛增到1000余位，薪酬也整体性地显著上涨。”

“收入方面，来自自研游戏和代理游戏的收入，在今年上半年温和下降，主要因为公司现有的产品线大多属于成熟阶段。”上述心动公司相关人士还表示。

根据心动公司此前披露的2020年年报显示，2020年全年心动公司研发费用同比增加107%，达到约6.6亿元，财报中给出的原因是公司研发人员人数增加500余人至1355人，同时员工福利也有所增加。

“作出这样的选择，是我们认为当前手机游戏行业出现了跨世代机会——全球市场给了中国游戏开发者宝贵的时间窗口，心动要抓住机会，更大胆地投入游戏研发，用更多的自研独家游戏，为 TapTap带来更多更稳定的新增用户。”上述人士补充到。

2019年12月赴港上市的心动公司，可以说一直是资本市场的宠儿。其IPO招股说明书显示，国际发售股部分，心动公司有字节跳动、米哈游、莉莉丝游戏的子公司LilithMobile和叠纸游戏的子公司叠纸香港四位基石投资者。

而在今年4月，B站以每股42.38港元的价格认购心动公司发行的普通股2266万股，总认购价格约为9.6亿港元，B站将持有心动公司约4.72%股权;同时 阿里巴巴旗下淘宝中国也认购了心动公司365.8万股，涉资1.55亿港元，认购后持股比例约0.76%。

不过，心动公司的股价表现并不是那么“稳定”，曾在今年上演“过山车”剧情。2月16日，心动公司股价经过一个月的震荡爬升触达每股114.5港元高点，随后在不到2个月的时间里上演“高台跳水”，一路震荡下行，到4月1日触低报每股45.1港元，股价惨遭腰斩。近期心动公司的股价也曾表演单日“跳水”，7月27日，其股价单日跌幅22.78%，触达近半年来最低点每股35.5港元。

心动公司相关人士认为股价的波动受市场情绪的影响比较大，并不认为是公司基本面有问题。而游戏产业时评人张书乐认为主要是因为研发和加速平台建设的营销形成了盈亏表现，造成了心动公司财务表现上的不稳定，从而带动了股价上的波动。

TapTap商业化不是主要考量因素

心动公司主营业务是游戏，旗下拥有《仙境传说RO》《不休的乌拉拉》《香肠派对》《艾希》等多款自研及代理游戏，以及游戏社区TapTap。

值得关注的是，心动公司旗下的游戏社区产品TapTap一直被视为是游戏发行渠道的“破局者”。 2020年，TapTap中国地区App月活2570万人，同比增加43.7%;国外App月活481万，同比增加330.9%。

TapTap不做分成联运，以广告作为经营模式。相比传统的第三方应用商店(应用宝等)、硬件厂商渠道(苹果Appstore等)，TapTap作为垂直渠道，用户在社区内下载游戏，运营商不需要给TapTap分成。2020年财报显示，TapTap2020年广告收入为5.16亿，同比增长12.2%。

而这种商业模式在心动公司相关人士看来是很健康的，对方向记者解释到：“可以从财报中看到，TapTap 广告业务的毛利率在80%以上。当然现阶段，TapTap 的商业化并不是公司的主要考量因素，用户增长、单用户使用时长，是 TapTap 的核心观察指标，也是我们发力的重点。”

自今年一季度，TapTap首页广告位从1个增加到多个。“这部分带来的边际收入增长是显著的。但是本质上这不是为了急于商业化，反而是在开发商的需求推动下而推出的。来自开发商的需求显示，TapTap此前只有一个广告位已经无法让中小开发商在合理的价格下买到广告位，因为行业头部企业如腾讯和网易，正在加速去渠道化，把更多资源投入到买量。为了让中小开发商也能在TapTap以合理的成本买量，我们才决定增设广告位。”心动公司相关人士进一步解释到。

张书乐的观点和上述人士互为补充：“庞大的用户量和内容上的黏性，是TapTap极其重要的生态，而零分成可以让其拥有大量的独立游戏创作者，并实现一定程度地快速孵化。用户就是收益，并非一定要通过分成来直接获得收益，分成之外的营销合作，优质游戏内容带来的用户增值收入等，都可以成为TapTap的盈利点。”

心动公司CEO黄一孟曾在2020年4月的股东信中表示：“我们对公司战略逻辑以及未来增长长期的自信，会更看重研发能力的提升而非公司收入的提升，更看重用户规模的提升而非公司利润的提升。”

发布盈警公告次日(8月12日)，心动公司单日涨幅1.91%，收盘报于每股47.95港元。记者 于玉金 见习记者 张瀚文 北京报道