封面新闻记者 孟梅 欧阳宏宇

11月10日，腾讯发布第三季度业绩报告。2021年Q3，腾讯实现营收人民币1424亿元，同比增长13%，净利润395亿元，同比增长3%。值得注意的是，包括游戏业务在内，多项业务及整体盈利增速较上几个季度均有所放缓。

从腾讯旗下各业务构成上看，总体依旧保持稳定。增值服务业务收入752亿元，其中，游戏业务收入为449亿元，占该业务板块的近六成；从整个营收大盘上看，游戏业务收入占比为31.53%。在增速上，近一年来，增值服务业务和游戏业务营收增速首次双双跌破10%，同比增长均在8%左右。

此外，作为腾讯第二增长引擎的金融科技及企业服务业务，也在本季度营收增速放缓。该业务板块在本季度创造收入433亿元，同比增长30%，而在今年前两个季度，该业务增速保持在40%以上。财报还显示，腾讯的网络广告业务在本季度营收225亿元，同比增长5%，增速跌破两位数的同时，该业务板块收入较上一季度也减少了1%。

自进入2021年以来，腾讯盈利能力持续减弱。记者注意到，腾讯2021年Q1、Q2财报显示，净利润增速分别为22%和13%；而去年Q3，腾讯净利润增速为32%。但从绝对数量上看，从2020年Q3的323.03亿元，到如今的395亿元，腾讯每季度实现的净利润依然在增加。

记者眼：

多个业务盈利疲软

游戏业务不确定性加剧

对于腾讯而言，盈利增速放缓是本季度的主要问题，这背后有“最严游戏新规”，“双减”政策落地等外部性影响，以及腾讯内部“收购搜狗股权案”多个事件叠加产生作用。

游戏业务作为腾讯盈利的最重要抓手，面临的不确定性正在加剧。这种不确定性来自两个方面，一方面是“最严游戏新规”在第三季度出台，这导致了腾讯本土市场游戏业务受到影响。其中，未成年人的游戏时长的占比去年同期的6.4%下降到0.7%；未成年人在本土市场游戏流水占比也从去年同期的4.8%降至1.1%。另一方面，EDG夺冠带来的电竞热，又助推了腾讯国庆期间在国内公测的《英雄联盟手游版》进一步发力。数据显示，截至11月3日，《英雄联盟手游》总收入已突破1.5亿美元，其中消费最多的为中国玩家。在不确定的主基调下，腾讯的游戏业务还要面临网易、字节跳动、B站的竞争。

第三季度恰逢开学季，也是往年腾讯网络广告业务丰收的时节。腾讯在2020年Q3财报中披露，来自教育行业的广告开支在疫情期间迅速增长，推动了腾讯在该季度的广告业务同比增长16%，此后的增速一直保持在20%以上。然而本季度，腾讯网络广告业务疲态尽显，受教育、游戏等行业的广告需求疲弱，增速也在近一年来首度跌破10%。

腾讯在本季度盈利的减少，并不完全由于多个业务疲软，对搜狗的私有化也消耗了大量的现金。财报显示，本季度，腾讯的财务净额为261亿元，环比下降24%，这一变动主要是由于包括收购搜狗在内的多项并购活动。不过，私有化搜狗带来的无形资产红利并没有在本季财报中显现。

从整体上看，唯一保持正常水准的只有腾讯云业务，除盈利继续保持较高增速外，芯片业务也给外界以期待。本月初，腾讯成为继阿里巴巴后，又一家对外披露芯片业务进展的互联网企业。未来，将芯片定制化和软件定制化能力结合，提供多元化产品选择，将是腾讯兼顾消费互联网和产业互联网一个重要抓手。由此可见，腾讯云的实力将决定腾讯的未来。

专家观点:

现有成绩已属不易

芯片业务将推动技术转型

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林认为，腾讯盈利增速虽有下滑，但总体上依然保持业绩增长。实际上，对于腾讯而言，现有盈利增幅已属来之不易。其一，监管相对于去年再度加强，包括未成年人游戏限制在内的监管对腾讯造成了少许影响，但即使如此，腾讯依然保持较强劲的营收增速。其二，腾讯去年的基数较高。目前，全球疫情还没有完全消散，居家用户在游戏和社交上花费更多时间，所以去年腾讯业绩基数较高。综上，腾讯业绩增速下滑，一方面是短期现象，未来会恢复，另一方面也是因为当前腾讯的业务体量十分庞大，每增长1%都需要付出比过去更多的努力。

在广告业务方面，腾讯已经转向微信平台，这部分业务有潜力，也是腾讯未来新的业绩增长点。另一方面，中国正在努力加入《数字贸易伙伴协定》，这也为未来腾讯这样的数字巨头出海提供了潜在可能性，助推其进一步加大国际化力度。因此，腾讯游戏业务还有很大的潜力。

芯片业务则是对腾讯整体业务的补充。对于腾讯这样体量的互联网企业，芯片业务的收益占比并不会太高，但是芯片可以推动腾讯向技术创新转型，也为腾讯未来开发消费电子等硬件设备提供了可能性。