新华财经上海12月23日电（记者杜康）在申万宏源证券2022投资中国战略年会上，其首席经济学家杨成长表示，在共同富裕的目标指引下，以及数字和科技成为经济重要驱动力的情况下，投资领域正在发生变化，包括股权投资更受机构认可；场内外股票和股权投资之间的界限更加模糊；资本更主动审视与公益属性的平衡等。

杨成长称，与债权投资相比，当下所有金融机构更加关注股权投资。在科技和数字的推动下，股权投资更能够分享到实体经济发展的红利。当然这并不意味着债权不重要，目前债权投资也不断扩张，但是股权的重要性更加被认同。

随着北交所的成立，场内、场外股票和股权投资之间的界限更加模糊，多层次资本市场更加联动一体。杨成长表示，如今不少证券公司，包括申万宏源都提出了“投行加投资”模式。将来股权投资和股票投资在投资理念、投资团队，以及资金方面的统一性会越来越强。

对企业成本的概念认知发生变化。“随着碳达峰、碳中和目标的提出与推进，我们不仅仅要研究企业的财务成本，更要关注其管理成本，如企业产品服务的社会成本、环境成本等。”杨成长说。

未来需审视，哪些领域要重点防止资本的野蛮生长和无序扩张，哪些领域有待进一步加强市场的资源配置功能。如在教育、医疗、文化、养老等公共服务领域，资本运作需要在其资本属性和公益属性之间进行平衡。而有些领域，如科技、数字经济领域，则又面临资本化不足的问题。

重视科技企业的特殊成长路径。杨成长称，科技型企业最大的风险考量在于，其技术路径是否合理，而非某些技术指标是否领先。投资者在这方面缺乏判别能力，需要科学家来做后盾。未来，科技领域还面临数字要素的价值重估问题。最后，科技企业往往不是积累性成长，而是跳跃式发展；可能短短几年就成为一家大型企业，也有可能几年后又陷入谷底，“这要求我们重塑对科技项目持续性和稳定性经营的理念”。（完）