新华财经北京12月27日电  上周（12月20日-24日）A股市场指数多数下跌。券商认为，主要原因在于，1) 近期美联储官员纷纷表述提前缩表和加息，给全球风险偏好带来明显的冲击。2) 证监会上周就修改《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》公开征求意见，对市场情绪造成一定冲击；3) A股投资者对年底行情预期较为混乱，市场博弈加剧，今年涨幅较大的核心赛道板块纷纷下跌。券商预计，2022年开年A股优质蓝筹行情将渐入佳境，具体策略分析如下：

中信证券：建议紧扣两大主线，布局“三个低位”

年末收官时点市场博弈将加剧，“高切低”交易步入中场，开年优质蓝筹将渐入佳境，建议紧扣两大主线，布局“三个低位”。首先，稳增长政策的接力正在进行，形成合力仍需时间，预计四季度数据将显示国内经济明显修复的趋势，明年一季度数据将充分体现政策合力的效果，市场信心也将快速修复。其次，年末时点，无论是增量资金入场还是存量资金调仓，都将体现水往低处流的特征，“高切低”依然是阻力最小的交易方向，跨年的市场风格依然明显偏向大盘和低位蓝筹修复。最后，开年的银行信贷“开门红”有可能超预期，将确认信用周期修复的趋势；公募新发“开门红”令市场流动性更加充裕。

预计2022年开年A股优质蓝筹行情将渐入佳境，建议紧扣稳增长政策落地和消费量价回升两大主线，并坚定围绕“三个低位”进行蓝筹品种的跨年布局。上半年紧扣稳增长政策落地和消费量价回升两大主线配置。结构上，相对受高基数影响的周期板块和高预期约束的成长板块，优质蓝筹的配置性价比更高，其中稳增长政策落地和消费量价回升是两条最重要的主线：预计前者主要落地在新基建、稳地产和促消费等方面；而后者除了受益于政策外，还将受益于CPI回升。

坚定围绕“三个低位”进行蓝筹品种的跨年布局。建议重点关注：（1）基本面预期仍处于低位的品种，重点关注前期受成本和供应链问题压制的中游制造，如汽车零部件、电力设备等，逐步增配估值回归合理区间的部分消费和医药行业，如白酒、食品等；(2)估值仍处于相对低位的品种，关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商和建材企业，以及经历中概股冲击后的港股互联网龙头；(3)调整后股价处于相对低位的高景气品种，如国产化逻辑推动的半导体设备、专用芯片器件以及军工等。

中金公司：“稳增长”继续发力，建议三方面配置资产

未来短期“稳增长”政策有望逐步落地，中期来看，2022年中外增长与政策的周期再度反向、估值和流动性支持，产业升级等结构性趋势有望支撑市场表现。

风格方面，此前赛道成长股由于涨幅较大、估值和预期都较高、整体机构仓位偏重，估计短期表现可能有所受抑，而“稳增长”政策相关的领域可能继续显现相对韧性，市场仍有望呈现“大强小弱”的风格特征；待增长预期逐步企稳和“稳增长”交易降温后，市场可能重回成长风格，估计时点在3-6个月之后。

行业配置建议：配置继续向政策预期及中下游方向倾斜。1）政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括基建、地产稳需求相关产业链（建筑、建材、家电、家居、地产等）、潜在可能的消费支持领域、券商等；2）今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费，自下而上择股，包括食品饮料、医药、家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网与传媒、农林牧渔等；3）短期可能受抑、中期关注高景气的制造方向，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体，依据产业链环节景气程度变迁而择股配置，特别关注输配电升级、汽车零部件等环节的制造机遇。

华泰证券：当前至2022年一季度建议配置“再平衡”和“新表述”领域

维持9月下旬以来观点：当前至2022年一季度建议关注低位板块“再平衡”的相对收益行情，以及“新表述”领域，而包含电新制造的A股全面行情或需等待2022年二季度之后。行业配置思路：1）“再平衡”板块：建议关注的有明确催化的困境反转品种如汽零、消费电子、财富管理等；2）“新表述”领域：继续关注中央经济工作会议有新表述电网及铁路混改、循环利用经济（再生金属、固废处理等）、传统能源扶正（对动力煤重估和绿电需求均有益）。另外，电力与储能运营商，建议持续作为底仓配置。

中泰证券：看好岁末年初行情，建议关注绿电板块和价值板块

看好岁末年初的行情。宏观政策有发力空间、社融技术性企稳及明年经济增速仍处于合理范围的共同作用下，低估值蓝筹将有确定性的修复机会。伴随碳减排严约束的“纠偏”，新旧能源从替代走向“合力共生”而带来的短期传统火电板块的价值重估。另外，偏新能源的电网电力端运营及传输转换受益于绿色电力的建设走出阶段性主线行情，同时，传统电网向智能电网的改造升级也或是新能源基建发力的重点，仍然建议关注全面注册制及地产预期拐点下以券商为代表的金融，央企改革相关的基建（铁路、绿电）等。

围绕绿电板块中仍处估值洼地的配置的两个思路：1）港股相关绿电龙头质地不差且估值相对于A股具备“价格优势”；2）以新能源基建及电力运营，特别是其中能与央企改革三年试点相结合的，将是真正的政策发力点与市场主线。此外，在明年国改三年试点最后一年倒逼下，建议密切关注军工主机厂明年订单重组下的利润率提升及股权激励/资产注入动作。

同时，价值板块的估值修复关注两条线：1）政策“缓和”下的低估值板块的价值重估。在“稳字当头”统筹就业及经济稳增长的平衡中，类似“校外教培似一刀切”政策或难以重现，如传媒、教育等板块有估值修复的动力，在此基础上，元宇宙作为明年最重要科技趋势主题投资的主线或有所扩散；2）2022年PPI-CPI处于收敛通道，在应对供给冲击中，国内资源及经济安全的保障作用或更加突出。以种植、血制品为代表的必选消费品，受益于CPI上行、龙头集中度提升及国家战略补库等多重利好，此外，还可关注中药与OTC央企等的机会。

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