中华老字号品牌“五芳斋”本周四即将冲刺上证主板，或成A股“粽子第一股”。

1月13日召开的2022年第5次发行审核委员会工作会议，届时将审议浙江五芳斋实业股份有限公司（简称“五芳斋”）首发申请。本次IPO五芳斋拟募资金额约10.56亿元，用于五芳斋三期智能食品车间建设项目、五芳斋数字产业智慧园建设项目、五芳斋研发中心及信息化升级建设项目、五芳斋成都生产基地升级改造项目和补充流动资金。

粽子业务为主要收入来源

实际上，五芳斋两年前就已有上市计划。但期间经过多轮波折，去年6月五芳斋正式预披露招股书，拟登陆上证主板。

去年11月更新招股书显示，五芳斋始于1921年，2004年被国家商标局认定为中国驰名商标。公司是全国首批“中华老字号”企业，公司的粽子制作方法源于百年传承的传统工艺，其制作技艺于2011年被文化部收录进第三批国家级非物质文化遗产名录。

五芳斋主要从事以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售。目前已形成以粽子为主导，集月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等食品为一体的产品群，拥有嘉兴、成都两大生产基地，并建立起覆盖全国的商贸、连锁门店、电商的全渠道营销网络。截至2021年6月30日，公司通过直营、合作经营、加盟、经销等方式共建立了497家门店。

2018到2021年上半年，五芳斋营业收入分别为24.22亿元、25.07亿元、24.21亿元和21.34亿元；同期净利润分别为9698.5万元、1.63亿元、1.42亿元和3.06亿元。

粽子系列业务是五芳斋最主要的收入来源。2018至2021年上半年，五芳斋粽子系列产品收入分别为15.02亿元、16.09亿元、16.44亿元和17.07亿元，占公司主营业务收入的比例分别达66.28%、67.74%、70.77%和84.06%，收入规模和占比呈逐年小幅上升趋势，对公司主营业务收入的贡献较为稳定。

2020年五芳斋一共卖出了近4亿只粽子。具体看，2018到2021年上半年，五芳斋粽子系列产品销量分别为4.11亿只、4.08亿只、3.66亿只和3.75亿只，2018年和2019年销量基本保持平稳。

五芳斋表示，受新冠疫情影响2020年粽子系列产品销量有所下降，但同比下降幅度不到11%，其中直营零售环节销量同比下降24.66%，但电商零售快速增长，销量同比上升30.44%。总体来看，新冠疫情未对公司的正常生产经营和持续盈利能力造成重大不利影响。2021年上半年度，国内新冠疫情整体得到较好控制，五芳斋各月生产经营正常开展，2021年上半年粽子产品销量为3.75亿只。

股权结构上，五芳斋集团合计持有公司50.06%股份，为控股股东。另外，双汇发展持有公司1.99%股份。五芳斋董事长厉建平持有五芳斋集团20%的股份，其子厉昊嘉持有五芳斋集团20%的股份，厉建平与厉昊嘉从而间接持有公司主体50.06%的股份，为公司实际控制人。

竞争对手林立

据统计，2015年我国粽子市场规模为49.16亿元，到2019年增长至73.37亿元，年复合增长率达10.53%。未来，随着传统文化的回归与弘扬，叠加粽子方便食品的属性，预计到2024年我国粽子市场规模将增长至102.91亿元，2020年至2024年的年复合增长率预计为7%，仍将保持良好的发展态势。

根据艾媒咨询发布的端午节粽子品牌排行榜，报告期内，五芳斋连续三年荣登端午节粽子品牌排行榜TOP10榜首。虽然有着老字号和非遗名气，但五芳斋的竞争对手并不少。

在粽子生产制造和销售领域，五芳斋的竞争对手主要包括：北京稻香村、真真老老、三全食品、思念食品、桃李面包等；在月饼等糕点生产制造和销售领域，竞争对手主要包括广州酒家、元祖股份、北京稻香村、香港美心集团、杏花楼食品等。

虽然五芳斋已经建成了辐射全国的销售网络，但报告期内公司54%以上的收入来自于华东地区。五芳斋表示，由于各区域地理环境、民风习俗不同，消费者的消费习惯、产品需求和口味偏好不同，对公司品牌和产品的认识和忠诚度有差异。如公司不能通过产品创新满足各地区消费者的需求，或新区域市场推广不力，将对公司跨区域发展产生阻碍。

经销渠道是五芳斋主要销售渠道之一。2018到2021年上半年，五芳斋经销渠道收入占主营业务收入的比例分别为33.96%、35.92%、34.82%和44.76%。同期电商渠道销售逐步扩大，但经销渠道收入仍属于公司营业收入的重要组成部分。

编辑：穆皓

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