货币基金如今已迈入“1”时代，今年以来纯债基金票息下滑，久期策略难度加大，债市波动加剧，稳健投资者急需一种既能享受到债券市场获取相对稳定的票息收益，又能适当捕捉到市场反弹机会的一类资产。7月21日，方正富邦瑞实90天持有期债券型基金正式开售，据悉，这只基金属于一级债基，纯债＋转债的组合搭配，又会碰撞出怎样的火花也值得期待。

01、什么是一级债基？

首先我们先来搞明白什么是一级债基？一级债基也属于债券型基金的一种，80%以上的资产投资于国内依法公开发行、上市的国债、金融债、企业(公司)债、回购，以及中国证监会允许基金投资的其它固定收益类金融工具，还有不超过20%的资产投资于可转债和可交换债。

一级债基本质上是在纯债基金的基础上增加可转债配置，力求增强收益的一种基金类别，与二级债基不同的是，天然避免股票市场带来的较大波动和回撤。

从过往指数走势来看，纯债投资收益较平缓，但缺少股性资产的进攻性，容易失去潜在的投资机会和获益可能，从2013年12月31日起至2025年7月1日，一级债基指数年化收益率5.34%，优于纯债基金指数，二级债基对股票市场情绪更为敏感，易产生较大的回撤和波动，一级债基指数区间最大回撤-4.13%,低于二级债基-12.02%的回撤率。

数据来源wind，数据区间：2013/12/31-2025/7/1

提示：指数过往业绩并不代表其未来表现，亦不代表基金产品表现。敬请投资者注意投资风险。

此外，这只基金持有期内锁定规模，避免投资者追涨杀跌，影响投资体验，90天持有期，兼顾持有周期与流动性，随时申购，满持有期随时赎回。

02、纯债防御 转债增强

2025年上半年在A股市场波动加剧、小市值风格震荡上扬但波动性增强的背景下，债券收益持续下滑，导致稳健型资产稀缺且难以挖掘，这使得既追求稳定收益又不想放弃市场反弹机会的投资者面临较大挑战。

转债投资凭借“债性为盾、股性为矛”的双重属性，在今年上半场大放魅力，wind数据显示，截至7月1日，中证可转债指数今年涨了7.53%,在沪深300、中证500、中证1000、国证2000中弹性优势明显。转债投资兼具债底保护与股性弹性，能够为投资者提供波动缓冲和上涨弹性。

从近一年的成交量看，中证转债市场近期整体成交活跃度呈现回升态势，从4月初由于关税影响达到年内低点后，整体出现稳步上涨趋势。转债的债底保护+股性上涨双重特性，正吸引避险资金和博弈资金持续涌入，市场流动性溢价的快速修复，为后续行情延续奠定了基础。

03、资深基金经理掌舵 团队护航

方正富邦瑞实90天持有期债券型基金的拟任基金经理是牛伟松，拥有13年证券从业经验，10年投资经历，投资经验丰富，更是具有多年保险资金投资经验，投资风格稳健，严控信用风险。其以擅长宏观研究著称，更善于把握宏观大势，研究功底扎实，对债券市场有深刻研究。

自基金经理牛伟松2022年10月10日任职以来，截至3月31日，方正富邦丰利债券A每个完整年度均实现正收益 ，投资体验良好，近1年及近2年回撤水平远优于同类平均。

方正富邦基金固收团队实力同样不容小觑，据海通证券统计(2022.4.1-2025.3.31)，方正富邦固收类产品近三年收益达11.27%，在150家基金公司中高居第18位。

基金经理牛伟松称，展望未来，市场机遇与挑战并存。长期看，过去支撑中国经济高速发展的红利因素消失殆尽，甚至转为拖累，包括人口红利、房地产红利、基建红利、全球化红利等，转变为人口老龄化、房地产负循环、基建低效投资及政府债务高企、逆全球化和贸易战。这些因素的转变具有不可逆性，旧动能消失而新动能并不足以对经济形成支撑，经济向上弹性不足，增速逐步下台阶仍是长期趋势。

中期来看，经济内生增长动能不足，PPI持续负增长，M1处于低位，出口对国内经济的影响将由正转负，全球贸易需求回落，净出口对国内GDP拖累将逐步显现，此外低通胀背景下，实际利率偏高，稳定经济仍需要政策利率维持偏低水平，因此债券市场显著调整的风险较低。此外，宏观不确定性较强的时期转债资产低波属性价值凸显，可以在保持组合权益类资产曝露的同时降低波动，提升整体夏普比率。

风险提示：方正富邦瑞实90天持有期债券型证券投资基金为债券型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币型基金，低于股票型、混合型基金。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。方正富邦基金管理有限公司承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资于本公司基金时应认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书等文件全面了解基金的产品特性并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。本产品由方正富邦基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金有风险，投资需谨慎。

注：数据来源：业绩来源自产品定期报告，基金过往业绩并不预示其未来表现。截至2025/3/31。方正富邦添利纯债历任基金经理为王靖(20191031-20230410) 郑猛(20191031-20200622) 田业钧(20230210-20240611) 牛伟松(20240611至今) 吕拙愚(20240924至今)业绩比较基准：中债综合全价(总值)指数收益率*90%+银行活期存款利率(税后)*10%,业绩/基准：2020年A类2.71%/-0.02%；2021年A类3.08%/1.93%；2022年A类3.18%/0.49% ；2023年A类5.37%/ 1.89%；2024年A类5.6%/4.51%,2020年C类2.47%/-0.02%；2021年C类3.03%/1.93%；2022年C类2.97%/0.49% ；2023年C类5.19%/ 1.89% ;2024年C类5.05%/4.51%。

方正富邦恒利历任基金经理为程同朦(20200609-20210702) 区德成(20210119-20230725) 牛伟松(20230725至今) 吴佩珊(20240812至今)，)业绩比较基准：中债综合全价(总值)指数收益率*90%+银行活期存款利率(税后)*10%，业绩/基准：2021年A类2.85%/1.92%；2022年A类2.14%/0.49% ；2023年A类3.85%/ 1.89%；2024年A类5.03%/4.51%,2021年C类2.65

%/1.92%；2022年C类1.92%/0.49% ；2023年C类3.59%/ 1.89% ;2024年C类4.74%/4.51%。

方正富邦鸿远债券历任基金经理为乔培涛(20220728-20230914) 王靖(20220728-20230914) 牛伟松(20230725至今)区德成(20250529至今)，业绩比较基准：中债综合财富(总值)指数收益率*90%+沪深300指数收益率*5%+恒生指数收益率*5%，业绩/基准；2023年A类1.96%/ 3.05%；2024年A类13.53%/8.68%,2023年C类1.55%/ 3.05% ;2024年C类11.51%/8.68%。

方正富邦稳泓3个月定开债券历任基金经理为区德成(20220629-20240618) 牛伟松(20240618至今)，业绩比较基准：中债综合全价(总值)指数收益率*90%+银行活期存款利率(税后)*10%，业绩/基准；2023年3.27%/ 1.89%；2024年5.57%/4.51%。

方正富邦均衡精选混合历任基金经理为崔建波(20230529-20240725) 牛伟松(20240725至今)，业绩比较基准：中证全债指数收益率*55%+沪深300指数收益率*40%+恒生指数收益率*5%，2024年A类3.74%/12.25%，;2024年C类3.12%/12.25%

方正富邦丰利债券基金历任基金经理为王健(20181207-20190709) 、程同朦(20190624-20210702) 、郑猛(20190814-20200622) 、区德成(20210119-20221010) 、牛伟松(20221010至今)，业绩/基准：方正富邦丰利债券2018-12-07成立。2019年A类5.19%/4.53%；2020年A类12.80%/2.62%；2021年A类-2.83%/1.50%；2022年A类-6.50%/-1.78% ；2023年A类4.31%/ 0.71%；2024年A类5.97%/6.13%,2019年C类4.62%/4.53%，2020年C类12.34%/2.62%；2021年C类-3.21%/1.50%；2022年C类-6.86%/-1.78% ；2023年C类3.79%/ 0.71% ;2024年C类5.56%/6.13%。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。