展望后市，猪肉需求较为平稳，而供应依旧充裕，生猪产能去化缓慢，在此背景下，生猪价格维持偏弱走势的概率较大。

随着阶段性腌肉、腊肠制作结束，猪肉需求下降，生猪现货价格稳中趋跌，受此拖累，生猪期货价格振荡走低。

生猪存栏依旧高企

经过数年的实践，广大养殖企业以及养猪户对非洲猪瘟疫情积累了丰富的防控经验，非洲猪瘟疫情大幅减少，在前期较高养殖利润的刺激下，国内生猪存栏量和能繁母猪存栏量迅速恢复，目前已经达到常年水平。据农业农村部公布的数据显示，2021年7月末全国能繁母猪和生猪存栏量分别恢复到2017年年末的101.6%、100.2%，提前半年实现恢复目标。与此同时，生猪出栏量也大幅增加，为市场提供了丰富的猪肉货源。2020—2021年生猪出栏量呈现阶梯式增长。根据纳入调查的166家样本数据监测显示，2021年10月生猪出栏量为803.17万头，环比增加25.97%，同比增加112.81%。

9月之前，国内生猪价格出现大幅度下跌，生猪养殖企业一度全面亏损，部分养殖企业开始收缩产能，特别是能繁母猪存栏量连续数月环比下降。事实上，随着生猪价格自9月以来逐步回升，加之玉米、豆粕等饲料价格回调，生猪养殖利润再度转正，目前已经回升至常年水平。据调查，截至上周，自繁自养生猪利润为371.68元/头，周环比增加15.53元/头；外购仔猪养殖利润为110.97元/头，周环比增加72.2元/头。能繁母猪存栏量下降，主要原因是养殖企业在猪价回调的情况下，主动淘汰落后三元母猪产能所致。据监测，截至2021年11月底，能繁母猪群体结构中二元占比提升至94.40%，三元占比仅有5.60%。预计后期三元母猪占比将逐渐降至2%以内。这意味着虽然能繁母猪总量下降，但产仔量并不一定减少。

生猪需求略有转弱

随着天气转凉，季节性腌肉、腊肠制作活动开始，加之前期猪肉价格跌至近几年低点，更加刺激居民的腌腊行为，猪肉消费量阶段性快速增加，与此同时，政府开展冻猪肉收储，导致猪肉阶段性需求猛增，提振生猪价格触底回升，走出3月以来的最大一波反弹行情。但是，随着腌腊活动下降，猪肉消费再度陷入低迷。由于之前长时间猪肉价格高企已经部分改变了居民的消费习惯，因猪肉价格回升，猪肉消费量再度下降。

因终端消费不振，屠宰企业无法将成本向下游转嫁，导致屠宰业整体陷入亏损窘境。近期，其开始压价采购生猪。据监测，截至上周，屠宰业加工利润为-126.63元/头，周亏损幅度增加1.22元/头。为减少亏损，屠宰企业一方面减少屠宰量，另一方面压价收购。据监测，截至上周，重点屠宰企业开工率为21.58%，周环比下降0.28个百分点，同比下降5.63个百分点，为近3年同期最低水平。据监测，截至12月9日，全国外三元生猪均价为17.61元/公斤，周环比下跌0.57元/公斤，跌幅为3.14%。

相关商品低迷不振

相关食品价格走势偏弱也给生猪价格带来利空影响。据监测，上周全国大肉食毛鸡价格下跌。上周大肉食毛鸡棚前均价为3.91元/斤，周环比下跌1.51%，同比下跌2.49%。近期鸡蛋价格同样跌幅较大。据监测，上周鸡蛋主产区均价为4.63元/斤，周环比下跌0.03元/斤；主销区均价为4.79元/斤，周环比下跌0.09元/斤。

总之，目前生猪供应依旧充裕，生猪价格维持弱势运行的概率较大。（作者单位：金期投资）

编辑：左元

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