在业绩持续低迷下，贝因美高层动荡不安。

近日，贝因美(002570.SZ)发布公告称，公司董事会收到公司副总经理、财务总监陈滨的书面辞呈。近一年以来，贝因美有4名高管先后辞职。

亏损也是贝因美长期面临的问题。长江商报记者粗略统计发现，自2016年至2020年的五年时间里，贝因美的扣非净利润累计亏损近28亿元。

2021年前三季度贝因美实现营业收入16.58亿元，同比下滑24.81%，净利润3875万元，同比下滑23.72%，扣非净亏损797.3万元，仍面临较大的业绩压力。

如果2021年贝因美继续亏损，将再度被*ST。为避免被*ST，贝因美不断寻求变革，加强渠道建设，数字化研发，明确母婴生态圈构建战略，力争产品销售规模重回行业前三甲，成为母婴行业领军企业。

业绩长期承压

2011年，贝因美头顶“国产奶粉第一股”的光环登陆A股。当年，贝因美营业收入为47.27亿元，同比增长17.34%，归母净利润4.37亿元，显示出超强的“吸金”能力。公司的辉煌一直延续到2014年，根据当年的尼尔森数据显示，贝因美的市场份额已达7.4%，超过了伊利、飞鹤等一众品牌，成为当之无愧的国产奶粉老大。

2014年是贝因美由盛转衰的一年，当时贝因美开展了一系列的降价、促销活动，虽然进一步抢占了市场，但是毛利率同比下降4%。2016年和2017年，因连续亏损贝因美惨遭戴帽。

数据显示，2016年—2020年，贝因美的业绩大滑坡，仅2018年归母净利润为正，5年间净利润累亏22.24亿元，扣非净利润更是累计亏损了27.74亿元。

2018年，贝因美创始人谢宏回归，但业绩没有因谢宏的回归有所改善。贝因美发布2021年上半年财报显示，受主营奶粉类产品营收下滑影响，公司营收、净利分别出现不同幅度下降。营收净利双降，让贝因美在下半年的业绩表现无形中压力倍增。

2021前三季度，贝因美营业收入同比减少24.81%至16.58亿元;净利润为3874.99万元，同比下降23.72%;扣非后净利润为-797.30万元，同比增长44.57%，但增幅大打折扣。

业绩下滑也有计提资产减值准备的因素。10月30日，贝因美发布《关于计提资产减值准备及核销资产的公告》，拟对公司截至2021年9月30日合并报表范围内存在减值迹象的资产计提相应减值准备，对部分长期挂账无法收回的应收款项及过保质期的存货进行核销、报损。计提资产减值准备及资产核销，合计减少贝因美2021年1-9月合并报表利润总额6729.71万元，减少归属于上市公司股东净利润6721.34万元，占公司最近一个会计年度经审计净利润绝对值的比例为20.73%。

高层动荡

业绩长期承压的背后是贝因美人事动荡、战略混乱以及渠道管理等重重问题。

2011年7月，46岁的创始人谢宏以个人健康原因，辞去贝因美董事、董事长及总经理等职务。贝因美的老员工朱德宇上位，在位时间不长，后来黄小强、王振泰、包秀飞等人又相继上任，在这期间，贝因美的业绩便开始不断滑坡。

2018年3月，在“离开”7年之后，谢宏又重掌贝因美，而且在包秀飞离开后，又同时担任总经理。谢宏还号召全体员工“而今迈步从头越”，希望公司选择做自己。现实状况是，2018年谢宏出山，当年前三季度贝因美营业收入为18.10亿元，到2021年前三季度营业收入16.58亿元。

近一年以来，贝因美管理层的频繁更换引发热议，其有4名高管先后辞职。

今年1月，贝因美董事许良军因为工作变化辞去董事会董事、董事会战略委员会委员、薪酬与考核委员会委员职位，职业经理人包秀飞则辞去了公司总经理一职。2月9日，王云芳递交辞职报告辞去贝因美副总经理一职。

12月22日，贝因美发布公告称，公司董事会于近日收到公司副总经理、财务总监陈滨的书面辞呈，由于个人原因，陈滨申请辞去公司副总经理、财务总监职务。辞职后，陈滨不再担任公司及下属子公司的任何职务。

陈滨于2017年12月由时任贝因美总经理黄焘提名为财务总监，今年5月21日，贝因美董事长、总经理谢宏提名陈滨为公司副总经理，主要分管公司财务管理中心和运营管理中心。这意味着陈滨履职贝因美副总经理刚好半年。

依据贝因美方面的说法，陈滨辞职系个人原因，属于正常人事变动，据了解，陈滨在担任副总经理职位后，曾两次接获监管部门的警示或通报批评。

业内认为，贝因美因为公司治理结构和经营管理问题，导致股东内部矛盾不断、高管也如走马灯，加上大股东缺少解决问题的能力和手段，贝因美各项盈利指标都接连下滑。

寻求战略变革

根据相关规定，作为A股上市公司，贝因美连续亏损两年或面临被实施“退市风险警示”的特别处理，股票也会被戴上“*ST”的帽子。此外，上市公司被*ST后再亏损一年，则会被暂停上市。这也意味着如果2021年贝因美继续亏损，将被*ST。

为解决退市危机，贝因美以近千万元的高价聘请曾在惠氏、美素佳儿履职的包秀飞为公司总经理。包秀飞的到来确实让贝因美在2018年扭亏为盈，被撤销退市风险警示。不过，包秀飞任职期间，贝因美出售了包括黑龙江省安达牧场等旗下牧场和29套房产。在此过程中，贝因美净资产从2015年底的36.68亿元减少至2018年底的18.16亿元，缩水超五成。

贝因美近“卖血”式的自救虽然能让贝因美保壳成功，但并未从根本上解决其盈利能力问题。奶粉行业竞争也已经进入白热化阶段，存有产品创新不足等问题的贝因美在市场竞争中难言乐观。

为避免被*ST，贝因美不断寻求变革。譬如推动与阿里、京东等平台的合作，线上线下渠道融合互通;将5500万股转让给宁波信达华建投资有限公司，引国资入局等。

2020年2月，公司发布《2020年—2024年发展战略规划纲要》，明确了母婴生态圈构建战略。未来公司将在夯实婴幼儿配方奶粉市场地位的同时，持续聚焦母婴生态圈,实现关联业务多元化发展，力争产品销售规模重回行业前三甲，成为母婴行业领军企业。

同时投入其更多资金进行新零售，数字化研发。11月1日，贝因美发布非公开发行情况报告暨上市公告书，将于11月3日进行增发股票，发行数量为5752.33万股，发行价格为4.5元/股，募资总额约为2.59亿元。

公告显示，扣除发行费用后，贝因美募集资金将全部用于年产2万吨配方奶粉及区域配送中心项目、新零售终端赋能项目、企业数智化信息系统升级项目、贝因美精准营养技术及产业研发平台升级项目与补充流动资金项目。

贝因美表示，本次募投项目的实施，将有效提升公司整体产品销售能力，优化公司产品结构，提高公司主营业务盈利能力和可持续发展能力。在渠道方面，贝因美公告指出，正在探索新零售门店，尝试通过高性价比产品切入市场，目标是实现覆盖全国30000家终端。(长江商报记者赵洁)