受国内LPR保持不变及美债利率持续冲高的影响，今日主要股指出现大幅下跌。截至20日收盘，创业板指下跌3.66%，跌破2400大关，主要是因权重股下挫拖累；深证成指下跌2.07%；沪深300指数下跌1.55%。

【下跌原因分析】

2022年4月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。LPR报价已维持连续三个月不变，市场降息预期再次落空。

上周五央行小幅降准后，凸显目前央行较为克制的宽松立场，未来货币政策进一步宽松空间缩窄。不过我们认为，在国内疫情显著超预期，且对经济增长产生一定影响的背景下，预计结构化的货币政策宽松趋势没有转向，但后续或将空间有限。

周二美国国债收益率继续攀升，10年期美债收益率突破2.9%，创2018年12月以来新高，美元持续回流趋势明显。

同时，美国国内通胀水平高企可能加速美联储加息进程，世界其他经济体均面临资本流出的压力，对成长股的估值水平带来负面效应，日内成长股承压较大。

【中欧财富投顾后市展望】

在情绪和疫情对经济压力的加剧之下，A股核心成长股纷纷走弱。经济面临的压力伴随国内疫情的扩散而进一步加大，市场对于各类刺激政策的预期也在持续升温。由于货币政策工具的运用现在比较克制，如果后续防疫政策的调整有望落实到位，对A股将存在较好的刺激作用。

从历史经验来看，A股的情绪化宣泄后往往会带来更好的买入时机。只是情绪的消化往往需要一定时间，后续市场仍存在反复震荡的可能，但从中长期配置角度，A股已具备较好的投资机会。而对于风险厌恶型投资者，在历次的市场调整过程中，低估值品种往往能提供较好的防御性。

短期建议关注受益刺激政策，具备估值、股息率等具备优势的金融和地产等行业。持续推荐中期具备高成长性和高确定性的新基建领域，尤其是其中的能源基建、绿电和数字基建。基于对于市场振荡企稳往往需要较长时间的判断，上述行业的可配置窗口期仍较长，因此无需急于“抢反弹”。

另外，伴随经济的企稳和产业政策的陆续实施，在二季度中后段建议可以逐渐开始加大对超跌成长主线的关注。

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编辑：丁晶

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