新华财经北京5月7日电 （卢爱林）近期，政策暖风频吹，“支持平台经济健康发展”成为热门话题。

多家券商发布研报认为，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，标志着监管已取得阶段性成果，以互联网电商为代表的平台经济板块将迎来估值修复。

平台经济预期催化社交电商有望持续受益

受平台经济政策预期影响，资本市场互联网科技板块迎来暴力反弹。

4月29日，恒生指数大涨4%，恒生科技指数盘中涨幅一度超10%，众多互联网头部企业涨幅亮眼。而在A股，电商板块反应迅速，互联网电商板块直线拉升，电商概念指数当日涨幅超5%，个股掀起涨停潮。

有研报表示，“稳”字当头的政策基调下，随着促进平台经济规范健康发展的具体措施逐步落地，表明国内严监管行动已取得阶段性成果，将大幅缓解市场担忧，前期受压制的市场情绪和估值水平有望迎来快速修复。

社交电商作为电商经济的重要一环，亦或有望迎来价值重估。艾媒咨询发布的报告显示，2021年中国社交电商交易规模达23785.7亿元，同比增长15.1%。随着社交流量与电商交易不断深入融合，预计2023年中国社交电商行业交易规模，将达34165.8亿元。

全球知名咨询机构埃森哲在2022年1月发布的一项研究则显示，未来三年，Facebook(FB.US)、TikTok和微信等社交网络上购物的增长速度将是传统渠道的三倍，2021年社交媒体购物交易额为4920亿美元，在2025年将达到1.2万亿美元。

业内人士认为，随着平台经济后续监管走向以市场化、法治化、国际化为原则的常态化监管，平台经济将营造出更为良好的市场氛围，社交电商等模式有望迎来加速发展的空间。

新零售运营受关注，巨星传奇或迎价值重估

埃森哲在报告中指出，Z世代和千禧一代的用户是社交商务发展的主驱动力，到2025年，该类用户占全球社交商务总支出的比例将超过六成。

而通过新零售运营，巨星传奇搭建了明星IP与年轻一代消费者之间的桥梁。

招股书显示，独有的明星IP是巨星传奇IP创作和营运业务收入的主要来源。据悉，巨星传奇与周杰伦的艺人管理公司杰威尔音乐签订了十年的IP授权协议，拥有优先与周杰伦及其相关IP合作的权利，通过创立独有明星IP，包括周杰伦的官方二次元形象—周同学及自制文旅综艺节目《周游记》在浙江卫视、芒果TV等平台播出，不断从公域流量池处精准引流，主动扩大IP影响力。

除了周杰伦相关IP之外，巨星传奇还不断扩充创作和运营其他IP，以提高IP组合的丰富度，通过不同领域多元化的明星IP组合及精细化的营销定位，使得巨星传奇以IP赋能零售的模式更加稳固。比如与刘畊宏合作开发健身IP，设计健康管理产品；与方文山合作开发具有中国传统文化特色的产品等。

明星IP组合持续为新零售业务赋能，巨星传奇划出了一条惊艳的业绩曲线。数据显示，巨星传奇2018年、2019年、2020年营收分别为9468万元、8658万元、4.57亿元。主打产品魔胴防弹咖啡亦获得年轻消费者认可，迅速打开市场空间。灼识咨询数据披露，中国防弹饮料市场规模从2015年的2亿元上升到2020年的31亿元，复合年增长率达到70.6%；预计将以30.3%的复合年增长率的增速达到2025年的115亿元。2020年，巨星传奇在中国防弹饮料市场的市场占有率达到40.6%。

市场份额高速扩张背后，巨星传奇的销售模式也走向台前。根据招股书披露，魔胴咖啡以新零售模式进行销售，主要走分销网络和电商渠道，包括社交化的电商、自有APP“巨星优选”和平台型电商如天猫店、快手店，最终触达终端消费者。

分销模式历来颇受市场关注。针对市场对分销行为的质疑，巨星传奇在招股书中称，外界声称公司涉嫌传销行为系无事实根据。

北京大学法学院副院长，北京大学电子商务法研究中心主任薛军认为，要判断某一种商业模式是否涉嫌传销，可以从销售的是否是真实和存在正常市场需求的商品、相关商品的定价是否客观公允、销售模式是否符合正常的商业逻辑、商家是否采用各种洗脑、欺骗、利诱，‍‍可以一夜暴富之类的想法去鼓励用户非理性购买，相关用户的退换货权利是否得到切实保障，相关‍‍商业模式是否具有潜在的社会危害性等多角度去加以综合的研判。“《禁止传销条例》对传销行为进行了明确界定。对于巨星传奇而言，如果属地的市场监管部门‍‍对其商业模式做过非常深入全面而且客观公正的调查了解，经过审慎的分析和判断以后，‍‍认为它符合正常的商业逻辑，在这种情况下，我们还是要相信监管部门作出的结论，不能在不了解具体情形的情况下，仅凭感觉和个人好恶来做出评判。”

从昆山市场监管部门之前对该公司的核查报告反馈意见来看，巨星传奇的魔胴咖啡产品，主要通过总经销商巨星汀奢签约的分销商和经销商拓展市场，巨星汀奢、分销商和经销商之间，均为商品买卖关系，是一种两级分销制的明星IP+互联网社群电商新零售行为，不属于《禁止传销条例》规定中的所列行为。

薛军表示，分销模式是受法律保护及认可的一种正常的商品销售方式，在平台经济爆发式增长的阶段，分销模式和社交媒体购物需求的结合，可以说是大势所趋。在这一过程中，的确有一些企业，打着社交电商的名义做传销，这种情况肯定需要严厉打击。不过也的确有一些商家借助私域流量、社群运营等方式，来进行合理正当的商业推广营销活动。在这样的情况下，监管应避免一刀切，而是要坚持促进发展和监管规范并重，建立健全适应数字经济发展的市场监管体系。

数字经济时代，电商经济仍将在其中扮演重要角色。随着新型社交媒体平台的丰富，对于平台经济商业模式的探索也将加速迭代。社交电商蕴含的广阔增长空间，叠加IP经济明星出圈效应，与头部电商平台相比，巨星传奇或拥有更高的弹性空间。

编辑：王媛媛

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