近日，中国平安密集回购引发了市场的关注。

实际上，今年以来外资也在密集加仓部分保险股。据记者梳理，今年以来截至5月15日，A股五大保险股中，外资（北向资金）对中国人保、中国太保、新华保险均进行了加仓。其中，对中国人保的持股量较去年末大幅增长125%。

去年保险板块重挫39%。今年以来保险板块并未止跌，年内下跌14.49%。其中，新华保险跌幅高达27.29%。相较而言，在五大保险股中，中国人保的股价较为抗跌，全年仅下跌1.7%，是A股保险板块中跌幅最小的个股。

寿险业低迷财险业复苏

与去年对保险股普遍加仓不同的是，今年以来，外资对不同业务类型的保险股的持仓策略发生变化：加仓偏重财险业务的个股，减持偏重人身险业务的个股。

外资持股量变化反映了这一特征。Chioce数据显示，截至今年5月15日，外资对中国人保、新华保险、中国太保、中国平安、中国人寿的持股量分别较去年12月31日增长了125%、16.5%、0.1%、-10.9%、-19.3%。其中，外资持股量增幅比例最高的中国人保的主营业务偏重财险业务，而中国人寿只经营人身险业务。

外资这一调仓特征也与当下国内保险业发展现状吻合，即寿险业保费增速仍未出现触底反弹拐点，而财险业出现复苏迹象。

一季度，中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险这5家寿险公司合计原保费达7017.04亿元，同比微增0.28%；而人保财险、平安产险、太保产险这3家财险公司合计保费达2744.39亿元，同比增长12.01%，增速远高于寿险。

从经营利润来看，一季度，上市险企归属于母公司股东的净利润普遍出现同比大幅下滑，但财险业务比重最高的中国人保降幅最低。具体看，新华保险下降78.7%，中国人寿下降46.9%，中国太保下降36.4%，中国平安下降24.1%，中国人保下降12.9%。

从最新的保费数据来看，截至5月15日，A股五大上市险企中，已有4家披露了前4个月保费收入情况。其中，中国人保保费增速依然最快。具体看，中国平安1至4月份保费同比增速为0.68%，中国人寿为-2.69%，新华保险为3.8%，中国人保为13.88%。分业务类型来看，上市险企产险业务增速依然较快。其中，人保财险的保费同比增速达10.3%，平安产险为8.35%。

中国精算师协会创始会员、资深精算师徐昱琛在接受记者采访时表示，今年以来，寿险保费增速低迷受诸多因素的影响：一是疫情反复降低居民收入预期，抑制了保费需求；二是去年一季度新旧重疾险切换，险企加大促销力度，透支了保险需求；三是宏观经济下行等因素对寿险业发展形成负面影响。此外，也有业内人士对记者表示，营销员大幅流失，冲击了保费增速。

从寿险业增长趋势看，东方证券预计，寿险业目前供需两弱，完全复苏有待时日。

与寿险业仍未出现增速拐点相反，财险业虽然也受到宏观基本面的影响，但增速仍维持在一个较高水平。普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对记者表示，车险综改后，头部财险公司车险业务已充分适应费改后的市场，并借助其渠道优势、风控能力和运营效率，扩大了竞争优势，并为整个行业的企稳奠定了基本面。

中国平安加大回购力度

受寿险业低迷及宏观基本面的影响，保险股年内持续下挫，保险板块下跌14.49%。其中，有两只保险股跌幅超过20%。

在这种背景下，除外资逆势抄底部分保险股之外，上市险企也加大了回购力度。5月12日，中国平安公告称，该公司于5月12日回购A股股份330.72万股，回购总额约人民币1.46亿元。截至目前，中国平安已累计回购耗资达50亿元。此次回购完成后，意味着中国平安已达成此前A股回购计划的下限目标。

长城证券等机构发布的研报认为，当前保险行业面临诸多发展考验，寿险处于深度转型期，受到疫情持续影响及新单销售压力，但预计最差时间点已经过去，数据反映边际改善趋势已现。

尽管“最差时间点”可能已经过去，但何时出现困境反转仍需投资者持续观察和等待。目前上市险企试图通过寿险改革、强化非车险业务等方式走出困境。不过，多位上市险企管理层人员也公开表态，改革要出成效可能需要几年的时间。

编辑：翟卓

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