编者按：2022年上半年基金业绩表现分化，整体收益率欠佳，基金主力“权益类基金”净值明显回撤，基金经理在管规模不断缩水，仅债券基金、商品基金和货币市场基金年内平均收益率为正，投资者避险情绪有所升温。下半年基金公司会如何进行大类资产配置，更偏爱哪些类型和风格的基金，如何布局主动权益基金，展望后市哪些赛道值得关注？新华财经特别策划“基金面对面”系列报道，走进多家知名基金公司调研，听取他们对于下半年走势和布局的看法。

新华财经深圳7月19日电（记者卫韦华） 上半年A股累计成交额114.2万亿元，同比上升6.53%。整体来看，上半年稳增长主线占优，伴随一系列利好政策的支持和持续加码，市场情绪正逐步修复。而近期主板却开启震荡回调行情，下半年权益基金市场该如何布局？有哪些值得关注的投资趋势和机会？南方基金FOF投资部总经理、基金经理李文良接受记者专访时表示，在具体投资机会上，下半年成长风格有望阶段性占优，其他结构性机会也会涌现，将采取均衡略偏成长的配置风格，选择长期绩效优秀、有中观行业配置思维、具备逆向交易能力、且管理规模适度的主动权益基金。普通投资者可以在市场回调和震荡的过程中通过定投方式来布局权益资产。

看好稳增长价值标的和充分调整的成长标的

(资料图)

李文良分析称，今年上半年整体而言价值风格占优，但在五月份反弹以来，以“新半军”（新能源、半导体、军工）为代表的成长赛道股大幅领先，因此上半年市场也进行了一次风格切换。展望下半年，成长板块仍是重点关注方向。

对于如何进行大类资产配置，具体如何配比股票和债券的问题，李文良表示，从股票风险溢价和估值水平来看，股票资产的配置性价比优于债券。一方面是，信用扩张有望逐步见成效，稳健的货币政策将继续维持流动性宽裕；另一方面，海外衰退预期下流动性收紧有望逐步进入尾声，因此海外扰动和约束也有望边际缓和，国内外宏观经济基本面将有利于权益资产，对债券资产形成压制。

“我们将对权益资产配置逐步从标配上调到超配，对债券资产配置逐步从标配下调到低配。”李文良明确表示。

赛道方面，李文良表示，会长期看好景气度高的新能源赛道和大消费赛道的景气底部的配置价值。但同时他也提出，由于短期上涨幅度大、交易相对拥挤，新能源赛道可适度规避，交易热度有所修复时再积极关注。

对于更看好价值还是成长，李文良表示，成长盈利增速快但估值高，价值盈利增速低但估值低，从PB-ROE框架体系来看，成长和价值风格下均有值得配置的板块。

同时，李文良也提到，部分小盘股增速快、估值也不高，因此下半年比较看好小盘成长板块。

看好有逆向交易能力的主动权益基金和专注港股投资的沪港深基金

在谈到配置风格时，李文良表示将采取均衡略偏成长的配置风格，在价值和成长风格中选择长期绩效优秀、有中观行业配置思维、具备逆向交易能力、且管理规模适度的主动权益基金。“下半年我认为权益市场维持区间震荡，暂无趋势性机会，因此我们比较偏好有逆向交易能力的主动权益基金经理。”

此外，李文良也提到，因为港股处于历史估值底部区域，在外部流动性冲击缓解、国内基本面企稳回升的预期下，港股投资机会较为突出，所以也看好专注港股投资的沪港深基金。

债券基金方面，李文良表示看好信用风险控制能力强、不偏好用长久期工具做利率波段的稳健型债券基金产品。

对于如何布局指数型基金，李文良认为，要看跟踪误差、费率、规模以及投资者结构，偏好跟踪误差低、费率低、规模稳定和投资者结构丰富的指数基金。

此外，李文良对市场反弹至3400点后短期偏谨慎。他认为，市场自4月底见底以来反弹幅度非常可观，部分赛道交易情绪甚至有过热迹象，因此基本面和企业盈利端暂不支持市场短期走牛。

“下半年我们认为权益市场将维持区间震荡，但从中长期视角，对权益资产是非常看好的，普通投资者在市场回调和震荡的过程中通过定投方式布局权益资产是非常合适的。”李文良表示。（完）

编辑：罗浩

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