【本文来自《杨德龙：中美利率倒挂，是否会引发资金外流？》评论区，标题为小编添加】

在標準經濟學理論中，影響匯率的最重要因子就是利率差，而且用的是名義利率（nominal interest rate)。但一般學生不懂的是，爲了簡化討論，模型已經先取時間趨於零的極限，所以預先排除了通脹那個變數。然而實用上即使是最粗糙的理論近似，也應該用實際利率（real interest rate）才對，也就是扣除了通脹之後的實際投資回報率。美國現在PPI已經升到12%，5%的長期債券利率乍看之下雖高，除非通脹在兩三年内就被完全壓制，否則實際利率可能還是負值，所以人民幣匯率不一定要反射動作式地貶值，如果匯率政策能讓美國通脹加劇，反而可以形成越來越堅强的正反饋。