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封面新闻记者 欧阳宏宇

近日，金山办公发布了2022年上半年业绩报告。中报显示，营收17.92亿元，同比增长14.47%；归母净利润5.2亿，同比下降5.3%，其中，互联网广告及其他业务同比收缩41.15%，已连续三年战略性下调。财报发布后，金山办公股价下跌超4%。

事实上，金山办公不是今年上半年唯一一家“增收不增利”的互联网科技公司，包括腾讯、科大讯飞、传音控股、佳禾智能等上市公司在内，均陷入了净利增长停滞的漩涡。

行业如何看待金山办公盈利能力的下降？除此之外还存在哪里经营风险点？8月24日，第三方研究机构透镜公司研究创始人况玉清在接受记者采访时表示，去广告化对其的短期财务负面影响有限，巨额资本存在长期闲置浪费状态的思路更应引起重视。“金山办公的高速增长期可能已经结束，接下来大概率将逐步转入中速增长区间。”

财报显示，金山办公的营收被划为三部分：办公软件授权业务、办公服务订阅业务、互联网广告推广及其他业务，其中，广告业务的占比最少，另外两个业务板块体量更大。在今年7月上旬金山办公陷入“文件被锁”风波时，公司CEO章庆元就曾表示，“计划明年彻底关闭广告业务”。

在分析人士看来，广告业务本身不是金山办公的营收大头，市场竞争激烈还经常受用户质疑，被砍掉不足为奇。“主动削减广告业务对整体收入增长影响不大，反倒是机构授权业务较去年同期下滑了10%左右，成为拖累其整体增长速度的最主要因素。”况玉清表示，没有了广告，金山办公可以关注于做增值服务，实现营收结构的调整，不过客户买不买账就要看产品体验了。

和腾讯、百度等互联网大厂过去“摊大饼”式业务布局模式不同，金山办公在账面上留有大量的准现金资产，但很少借助资本能力杠杆对外进行投资和扩张。

对此，况玉清认为，该公司的巨额资本存在长期闲置浪费状态是其显著的长期问题。“金山办公所处的政企协同办公赛道是一个快速增长的蓝海赛道，如果能够利用强大的投资能力进行相应布局，其增长理应更快，但在这方面，公司过于保守的思路是值得商榷的。”