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【14:49 乖宝宠物(301498)：Q3自主品牌势能延续 竞争加剧、出口拖累利润】

　　<script>document.write(unescape("招商证券"));</script>10月23日给予乖宝宠物(301498)强烈推荐评级。

投资建议：自主品牌势能延续，出口略有承压，看好盈利逐步改善。公司Q3 收入/归母净利润分别同比 21.9%/-16.6%，受出口以及费用上升拖累利润承压。境内弗列加特、麦富迪（霸弗、奶弗等）增长延续，OEM 方面关税影响承压，拖累整体盈利。展望后续，出口压力有望缓解，国内竞争恶化或将延续，预计自主品牌费用投入仍在增加。该机构预计25-27 年归母净利润分别为6.9 亿/8.7 亿/11.1 亿，预计25-27 年EPS 分别为1.73、2.18、2.77 元，对应26 年39xPE 估值，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧、动销不及预期、产能释放不及预期、成本上涨

该股最近6个月获得机构19次买入评级、3次强烈推荐评级、3次增持评级、2次推荐评级、2次跑赢行业评级。