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皮海洲

{提要：今年的行情缺少赚钱效应，所以，新基金的发行并没有吸引到社会热钱的参与，也没有吸引到更多的百姓参与。这也是导致今年基金发行规模偏小的原因所在。}

今年新基金发行数量有点多。截至11月11日，今年以来，全市场新发基金数量已达1371只，创近三年新高，已超越2023年全年(1266只)和2024年全年(1143只)，距离2022年全年发行数量(1424只)仅一步之遥。不过，尽管新基金发行数量多，但基金发行规模却偏小，呈现出“小而多”的特点。

新基金募资规模普遍较小。截至11月11日，年内基金发行总规模约9653亿元，为2019年以来的新低。同时，年内新基金的平均募集规模仅为7.82亿元。2020年至2024年这一数据分别为21.94亿元、14.92亿元、10.53亿元、9.08亿元和10.59亿元，均远高于今年基金的平均募集规模。在“小而多”的特色下，今年发起式基金较为盛行。年内共有334只新基金采用发起式形式设立，占比约四分之一，且多为股票型基金。而发起式基金最大的优势就是成立的门槛较低，只需要5000万元的规模就可以宣告成立。因此，今年发起式基金的盛行正好符合了“小而多”的特色。而发起式基金的发行显然为今年股票型基金发行数量创历史新高作出了贡献。截至11月11日，年内股票型基金以761只的年发行量创下历史纪录，较2024年全年的470只大增62%。在这761只股票型基金中，被动指数型基金有568只，增强指数型基金有167只，两者合计735只，占股票型基金发行比例高达97%。这意味着今年股票型基金的发行，基本上是以指数型基金为主。

那么，如何看待今年新基金的发行呢？或者说，今年基金发行“小而多”说明了什么呢？以本人之见，它至少说明了这样几点。

一是基金公司对新基金发行的追求永无止境。毕竟基金规模就是基金公司的利益所在，所以，趁着今年股市行情上涨，基金公司抓住机会，大力发行股票型基金，以迎合市场的需求。由于今年指数基金的发行更受市场青睐，所以，基金公司争相推出指数型基金。这就是造成今年基金发行数量“多”的一个重要原因。

二是今年基金发行较为理性。一方面，发行规模偏小，缺少“爆款基金”，说明没有出现投资者“哄抢”的局面；另一方面，发起式基金盛行，表明基金发行把基金管理人的利益与基金投资人的利益捆绑在了一起，这也是基金发行理性的表现。

三是在股票型基金中以指数基金为主，这也是市场相对理性的一方面。毕竟指数基金追求的就是一个综合收益，而不是某些个股的翻倍收益。相对而言，指数基金的投资风险也要小于一些主动投资型的股票基金。

此外，今年基金发行规模偏小，还有两方面的原因。一是发行居多的是指数基金，这体现不出明星基金经理的优势，所以，投资者对明星基金经理的追捧热情减少了，因此，发行的基金规模并不大。二是市场缺少赚钱效应，大多数个人投资者并没有赚到钱。有关数据显示，今年前8个月，A股市场个人投资者的亏损比例超过八成。如果赚钱效应明显的话，就会吸引社会上的热钱大量涌向股市，新基金的发行就会受到热钱的哄抢。但正因为今年的行情缺少赚钱效应，所以，新基金的发行并没有吸引到社会热钱的参与，也没有吸引到更多的百姓参与。这也是导致今年基金发行规模偏小的原因所在。