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CFi.CN讯：数据显示，节后资金面超预期宽松，1年期同业存单(CD)利率已下破1.45%，创近年新低。近期机构研报指出，这一变化并非孤立现象，而是银行负债端压力缓解与货币政策传导优化的信号。

研报认为，CD利率进一步下探至1.40%具备条件，关键取决于隔夜回购利率R001/R007能否继续下行，以及银行长钱需求是否持续偏弱。当前6个月MLF利率仍维持1.45%，但1年期MLF边际利率存在下调可能——因CD发行成本已低于MLF，银行有动力在更低利率申报，倒逼政策工具利率调降。

研报指出，CD利率下行将通过“CD-MDS-MLF”链条传导，带动司库整体负债成本下降。而银行自营配置盘FTP定价挂钩CD利率，利差有望打开，直接提升债券配置意愿和资产端收益空间。对银行股而言，负债成本改善是净息差企稳回升的重要前置变量。