盐湖股份(000792.SZ)恢复上市前，几份卖方研报已将首日暴涨铺垫得“八九不离十”。

《华夏时报》记者注意到，8月8日，国内一家头部券商的卖方研报将盐湖股份目标价定在了32元，8月10日A股开盘十几个小时前，另外一家头部券商卖方研报又将目标价上提了0.1元。

在一些市场人士心中，针对个股的卖方研报通常需要谨慎对待。但8月10日扑向盐湖股份的300亿资金都“杀红了眼”：全天盘中最低成交价，还要比卖方研报最贵目标价贵了三毛多，最高成交价，更是贵了10元多。

随后两日，又有超200亿资金以比卖方研报最贵报价更高的价格进场扫货，8月12日，盐湖股份尾盘突然拉升涨停，报收于36.17元，这些资金未来的命运如何?当年的银行债转股会不会减持?

500亿资金“杀红眼”

盐湖股份恢复上市后的股价上涨逻辑，从券商研报上看，市场看法相对统一，一言概之即：公司剥离亏损资产，债转股偿还债务，基本面出现反转。

基本面反转的背后，是上市公司停牌期间行业前景发生了大变化。一是新能源赛道被投资者热捧下，产业链上游的锂电池概念热度升温，盐湖股份主业之一是盐湖提锂;二是农产品价格上涨、油价推升以及补库需求带动化肥需求回暖，全球钾肥景气向上，盐湖股份是国内钾肥行业头部公司。

为此，多份券商卖方研报给出了年营收百亿、市值千亿的预测。

据《华夏时报》记者统计，卖方研报中，对盐湖股份估值预测相对保守的银河证券，其在8月9日的研报中表示：“就2021年业绩而言，公司估值约1145亿元，考虑到公司碳酸锂业务的成长潜力，结合各业务景气度，我们认为公司估值应该在1300亿元-2000亿元区间。”

浙商证券预测的盐湖股份2022年营收规模，比银河证券高了约45亿元，达到200亿元。

估值也因此被定的水涨船高。浙商证券在8月6日的研报中预测，2022年钾肥板块20倍PE估值和锂盐板块40倍PE估值，对应盐湖股份总市值为1507亿元。但上述两家给出的目标估值，并非当前所有卖方研报中定价最高的。

海通证券8月10日将目标价定在了32.1元，中金公司8月8日定在了32元，以盐湖股份当前总股本计算，对应的市值已突破1700亿元。可无论是以哪份卖方研报来衡量，当前的入场资金都已“杀红了眼”。

恢复上市首日(8月10日)，盐湖股份成交量约300亿元，以全天最低成交价32.41元去看，价格比卖方研报最贵定价还贵了3毛钱。8月10日最高成交价43.9元，全天成交均价约38.2元。8月11日，全天成交136亿元，最低成交价仍比卖方研报最贵定价高。

8月12日，盐湖股份收于涨停，报36.17元，市值逼近2000亿元，全天成交额约160亿元。而其中，《华夏时报》记者根据Wind成交明细数据统计发现，超100亿资金是在32.1元以上的价格成交的。

至此，恢复上市三日以来，已有超500亿资金，以比最贵卖方研报报价还高的价格进场扫货。

银行债转股无限售安排

从近几日的龙虎榜数据显示，盐湖股份恢复上市以来，有两路知名游资一直在推波助澜。

一个是国泰君安证券南京太平南路席位，今年290多次登上龙虎榜，另一个是华泰证券天津东丽开发区二纬路席位，今年登榜次数84次。

这两大游资，于8月10日分别登上了龙虎榜买二、买五席位，净买入金额均是数亿元，8月11日，国泰君安证券南京太平南路席位单独登上买二席位，净买入额也破亿元。

但从交易量上看，最近几日的交易中，比游资更猛的是机构。

8月10日，有一家机构当天净卖出金额高达35.36亿元，占据卖一席位。同时，当日买一、买四席位，也被机构占据，对应净买入额分别10.8亿元、3.45亿元。

8月11日，盐湖股份缩量下跌，机构当天仍然交易活跃。当日卖一、卖三席位均是机构，合计净卖出约10亿元，其中是否有前一个交易日中占据前五大买席的机构，目前未知。

机构和游资之外，A股任何追涨杀跌中，都少不了散户投资者的参与。盐湖股份的业绩和行业前景之外，公司股价在中短期面临什么样的利空因素，受到中小投资者的关注。其中一个受关注的点是，337亿元债转股(对应约25.76亿股)未来会作何安排?

这部分股份的持有者主要是当年的债权人银行。8月12日下午，盐湖股份董秘办工作人员向《华夏时报》记者确认，这部分债转股没有限售的安排，持股5%以上的股东若想减持，需提前15个交易日告知上市公司。

截至8月12日下午16点，盐湖股份尚未披露股东减持预告。

但截至7月31日的股东名单显示，前十大股东中，有三名股东持股比例不足5%。它们分别是中国农业银行股份有限公司青海省分行，持股3.82%，约2.08亿股;中国信达资产管理股份有限公司持股3.19%，约1.74亿股;青海盐湖工业股份有限公司破产企业财产处置专用账户持股2.85%，约1.55亿股。

而减持需要提前披露的银行股东中，有工银金融资产投资有限公司、国家开发银行、中国邮政储蓄银行股份有限公司青海省分行、中国建设银行股份有限公司青海省分行、中国银行股份有限公司青海省分行等。记者 麻晓超 陈锋 北京报道