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全球微动态丨嘉实基金:消费板块投资逻辑正在变化 应更细究消费偏好
2023-03-30 15:30:29 来源: 新华财经

新华财经上海3月30日电(记者杜康、林郑宏)近日嘉实基金举办的2023年投资策略会上,嘉实基金大消费研究总监吴越表示,经过其团队大量真实走访调研发现,今年有大量的内需类企业业绩会显著超预期。此外,中国消费板块中长期的投资逻辑正在发生改变,中国居民消费偏好的变化中蕴含着重要的投资机会。

消费股表现平淡事出有因


(资料图)

今年以来,虽然春节消费、出行旅游复苏等数据反弹超预期,但A股消费板块总体表现仍较为平淡。对此,吴越表示,这部分是由于消费板块未能出现基本面驱动,机构投资者对消费板块的关注更多是从“交易”层面,通过偏战术性、阶段性的方法投资消费股。

更深层原因是,投资者长期以来对于消费板块的信仰正在明显减弱。一方面,经济增速放缓对居民消费能力、消费意愿造成影响。此外,人口结构性变化如老龄化等因素也拉低了投资者对消费增长的信心。新的与“白酒”类似的消费大赛道也未出现。

谈及过去两个月嘉实大消费研究团队的工作,吴越表示其团队干的事情很简单,不看所谓的“宏观策略”和“交易策略”,而是“不断调研跟踪,不断与企业家聊天,把握产业真实的毛细血管的变化,落实到上市公司,落实到产业。” 

消费板块投资或难再“躺赢”

“现在我们非常有信心地表示,今年有大量的内需类企业业绩会显著超预期。”吴越称,不能将这轮内需资产的复苏简单当做抄底反弹,“而是看做即将迎来的新一轮基本面和业绩驱动的行情。”

此外,吴越认为,消费板块中长期的投资逻辑正在发生变化。“如果说,三五年前的‘打法’是‘守正’,也即选择白酒、家电等子行业的龙头企业,长期持有三年、五年甚至十年,通过这种‘躺赢’的方式获取收益。那么我们认为未来‘躺赢必输’。消费板块投资正在从总量性机会转变成结构性机会。”

他表示,消费核心需求驱动力受人口、购买力、消费偏好三方面因素影响。而消费偏好的改变将会是中长期重要投资机会的来源。未来消费偏好将会有哪些变化?吴越建议,首先应当关注“代际变迁”,“十年维度的代际变迁,最后会诞生出大量新兴人群驱动下的消费投资类机会。此外,女性消费、老龄化消费也将是嘉实聚焦的两大方向。”

编辑:林郑宏

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