今年1月以来，*ST众泰曾因涨势凶猛被称为最牛“妖股”，继其之后，海马汽车也有“妖股”之势。

6月10日早盘，海马汽车高开高走，并迅速封住了涨停，涨停价为7.48元，股价回到了海马汽车销量颓势前的2015年8月时的水平，即创下了近6年来的新高。但下午海马汽车股价有所回落，截至收盘，海马汽车收涨7.35%至7.3元，总市值近121亿元。

两个月前的4月9日，海马汽车股价还只有3.14元，市值不到52亿元。

在这两个月期间，海马汽车借势入局了氢能源，成功“摘帽”摆脱退市风险，销量也开始回暖，多重利好消息刺激下的海马汽车在资本市场成功地打了一个翻身仗，但其经营就此真正“复活”了吗?

多重利好刺激下的大涨

海马汽车这场资本市场翻身仗真正开始的时间是今年4月，在此之前，其股价较长时间都维持在3元左右。

今年4月11日晚间，海马汽车发布了《关于公司签订战略合作协议的公告》，公告显示，海马汽车与北京航天试验技术研究所决定建立战略合作伙伴关系，正式入局氢能源汽车。

海马集团董事长景柱曾表示，“十四五”期间海马汽车将全面转型新能源汽车和智能汽车，将“优先智能汽车、合作电动汽车、死磕插混汽车、深耕氢能汽车”;按照海马汽车的规划，计划未来五年在海南投放2000辆氢燃料电池汽车。

海马汽车股价回升的故事也就是从这则公告开始。4月12日开盘，海马汽车直接一字涨停，那时其最高涨停幅度依然是5%，因为那时海马汽车仍被实行着其他风险警示(被“ST”)。

但很快这也将成为历史。海马汽车在4月27日趁热打铁地发布了《关于申请撤销其他风险警示的公告》，公告称，公司拟向深圳证券交易所申请撤销公司“其他风险警示”特别处理，申请将公司股票简称由“ST海马”变更为“海马汽车”。

据悉，海马汽车的销量自从2017年开始走下坡路之后，其财务状况也在恶化。海马汽车2017年度、2018年度连续两个会计年度经审计的净利润为负值，根据相关规定，其股票于2019年4月24日开市起实行“退市风险警示”的特别处理，即被冠上“*ST”。

2019年，海马汽车通过卖房、出售子公司股权等方式成功扭亏为盈，最终实现净利润8519.6万元，成功“保壳”。自此，深圳证券交易所同意撤销对海马汽车股票实施的“退市风险警示”。但鉴于公司主营业务盈利能力还是较弱，海马汽车股票还是要自2020年6月19日起实施“其他风险警示”。股票简称由“*ST海马”变更为“ST海马”。

海马汽车在上述公告中指出，公司经过一系列战略调整，虽然业绩仍处于低谷，但在技术、产品及营销等多领域的创新变革成效显著，资产质量持续优化，持续经营能力已经显著增强，可以申请撤销“其他风险警示”。

最终，5月27日，海马汽车成功“摘帽”，公司股票简称由“ST海马”变为“海马汽车”。

海马汽车在公告中指出的持续经营能力有所提升并非空穴来风，今年以来，其产销量确实有所回暖。

6月8日，海马汽车发布了今年5月产销快报。数据显示，公司5月销量为3020辆，同比增长143.74%;前5个月累计销量为1.35万辆，同比增长159.1%。

海马汽车表示，这是源于公司通过实施品类战略，其产品的竞争力与盈利水平有了提升，海马7X上市以来，于区域市场持续热销;公司产品于海外市场的口碑与销量亦有所提升。另外，通过实施电商加直销的营销体系创新，进一步以厂家直销体验中心重构重点市场营销主渠道，公司营销能力有效提升。

“摘帽”≠摘风险

在这次资本热之前，海马汽车最广为人知的称号还是“最会卖房的汽车股”。

2019年，海马汽车虽然扭亏为盈，但并非是因为经营情况好转，而是因为变卖了各种资产。彼时，海马汽车就曾因连卖400余套房而登上热搜，并因卖房创收1.68亿元，最终实现当年净利润8519.6万元。与此同时，同年9月，海马汽车还将其所持有的上海海马汽车研发有限公司100%股权以8.06亿元加股权交易基准日与股权交割日之间的期间损益价格转让给睿之尚实业，最终获利4.3亿元。

一番变卖后，海马汽车才成功“保壳”，并撤销了“退市风险警示”的特殊处理。

但在经营层面，2019年，海马汽车的销量颓势并未被打破，其全年的销量不足3万辆。从2016年的年销量近22万跌至3万辆，海马汽车只用了3年时间。一直到去年底，这种持续走下坡路的走势仍未被打破，2020年，海马汽车全年累计销量仅1.78万辆，同比下跌幅度近40%。

虽然2020年间，海马汽车依旧存在变卖房产来补充现金流的现象，但销量疲软下，海马汽车仍巨额亏损，净亏损达13.35亿元。今年一季度，海马汽车控股子公司向中国铁路投资出售了其持有的海南银行7%股权，转让价格为3.297亿元，但一季度仍亏损了6287万元。

虽说今年以来，海马汽车产销量确有回暖，但产品以海马8S和海马7X为主，车型较少，市场也主要以郑州和海南为主。

汽车分析师张翔表示，海马汽车推出的车型具有一定的性价比，但产品竞争力仍较差;而且由于车市竞争激烈，海马汽车仍处于自主品牌较为边缘化的位置;最后，造车新势力在海南市场也对海马汽车造成了较大的冲击。