美国视频流媒体服务提供商奈飞(Netflix，NASDAQ:NFLX)公布了其2021年二季度财报。财报显示的数据并不及市场预期，21日盘后交易奈飞股价一度跌逾2%。

奈飞单一的商业模式一直以来都很受华尔街分析师的追捧。在2020年，受疫情影响，宅家红利推动奈飞新用户激增，2020年全年付费订阅用户数达到2.04亿人，同比增长21.9%。而奈飞的股价在过去的一年中也大涨近70%。

但奈飞2021年二季度财报显示的全球新增流播放服务付费用户人数为154万人，高于奈飞预期的100万增长，但远低于去年同期的1009万人。后疫情时代，奈飞应对逐渐放缓的用户增长以及可能的业绩营收放缓问题，给出的反应是进军游戏行业和电商领域，这是否是一个“明智的选择”尚待进一步观察。

订阅用户增速放缓不及市场预期

北京时间7月21日凌晨，美国视频流媒体服务提供商奈飞公布2021年二季度财报显示，第二季度营收为73.42亿美元，与去年同期的61.48亿美元相比增长19.4%;净利润为13.53亿美元，与去年同期的7.20亿美元相比增长87.9%;每股摊薄收益为2.97美元，相比之下去年同期为1.59美元。

而在订阅用户数据方面，奈飞第二季度全球新增流播放服务付费用户人数为154万人，高于奈飞预期的100万增长，但远低于去年同期的1009万人。奈飞CFO斯宾塞·纽曼在财报电话会议中表示随着疫情进入尾声，市场重启，用户增长速度会出现一定程度的放缓。‍

财报发布当日，奈飞的股价在纳斯达克证券市场的常规交易中下跌1.23美元，报收于531.05美元，跌幅为0.23%。在随后的盘后交易中，奈飞股价下跌10.86美元，至520.19美元，跌幅为2.05%。次日(北京时间7月22日凌晨)，奈飞股价大跌3.28%，报收于513.63美元。

1997年，奈飞由里德·哈斯廷斯和马克·兰多夫在美国加州成立，创立初期仅提供单一的邮寄影片租赁业务。但奈飞在1999年，开始推出订阅制服务，并上线线上影片租赁商城。

2002年，奈飞在美国纳斯达克上市，拿到了IPO融资的奈飞在2006年，针对自家网站进行个性化推荐算法的开发，为用户进行内容个性化推荐此后成为了奈飞的业务特色之一。奈飞于今年全面上线的Shuffle Play随机播放功能，便是基于自家的推荐算法研发，致力于让患有“选择困难症”的用户可以轻松无压力地观看节目。

2007年，奈飞正式推出流媒体业务，将海量影视资源搬运到了自家网站上，直接为用户提供不限空间不限时间的娱乐资源线上即时访问服务，大获成功。

但奈飞并不满足于只做影片的搬运工。2013年，奈飞砸下重金1亿美元拍下原创自制剧集《纸牌屋》大获成功，从此奈飞一发不可收拾，逐步依靠制作独家的优质内容建立起了品牌“护城河”。

然而奈飞的营收结构非常单纯，大部分依靠用户付费订阅，目前DVD租赁业务收入只占其营收的一小部分，可以说奈飞的商业模式就是订阅用户数x会员费用=收入。这也成为了华尔街分析师们追捧奈飞的原因，用户数的增加即是收入的增长，只要内容足够优质，留存住用户，而且在订阅费用上还有可以调整的空间进而带动奈飞营收增长。

奈飞自有“焦虑”

尽管被多方看好，股价近年来走势强劲，2020年奈飞股价涨幅达到了近70%。但奈飞依然有其隐忧和焦虑之处。

在2020年全球被疫情笼罩的背景下，宅家红利推动奈飞新用户激增，2020年一季度奈飞付费用户增长1580万、二季度增长1009万。而今年二季度年报显示，仅新增用户154万，这或与去年疫情推高用户基数以及用户增长的边际效应逐渐递减有关。同时来自Disney+和HBO Max等流媒体对手的竞争日益加剧，可以说内部增长与外部竞争的压力同时存在。

奈飞对此给出的反应是进军游戏领域(打造视频游戏)和电商领域(自营在线零售店Netflix.shop)。

游戏方面，此前奈飞推出的《黑镜·潘达斯奈基》就做出了互动式电影的尝试，在剧情中嵌入游戏式的互动。并且脸书负责Oculus内容生态的AR/VR内容副总裁Mike Verdu已加盟奈飞，担任奈飞游戏部门的副总裁，据外媒报道，奈飞的游戏计划将于2022年正式启动。

易观分析互娱行业中心资深分析师廖旭华对此表示他并不期待奈飞的游戏业务。“奈飞做游戏的困难和其他全球任何一家巨头都一样，游戏是一个内容创作市场，是一个拥有丰富的成熟公司和团队的市场，没有哪家公司可以依靠大额资金迅速建立起游戏内容优势，需要非常大的耐心和持续的投入，业务竞争力的核心在于成熟、稳定和有创造力的团队。”

“所以，我并不期待奈飞的游戏业务，就好像我不期待谷歌、亚马逊、百度和字节跳动的游戏一样。内容业务和平台业务是完全不一样的，而游戏更是和其他内容业务完全不一样的，某种意义上，我甚至觉得这些公司做便利店都比做游戏更让人期待。”廖旭华补充到。

电商方面，今年6月，奈飞宣布开通自己的电商平台Netflix.shop。在官网上，奈飞表示，Netflix.shop将成为其除了影视、综艺外的新叙事方式，希望为用户提供和自己喜欢的故事更多连接的机会。

而开通电商平台显然有利于奈飞延长下游产业链，开发自家的IP衍生品，形成新的商业模式加速IP变现的流程。艾媒咨询CEO张毅对《华夏时报》记者进一步解释到：“奈飞单一的商业模式正在遭受挑战。”

张毅认为不管是进军游戏领域还是自建电商平台，对于奈飞来说都是一次突破。“相较于奈飞的竞争对手迪斯尼，奈飞在IP打造、产业链整合等方面还是相对弱势的。整体来说之前的奈飞还属于比较传统的流媒体企业，拓展游戏和电商业务也是对其全新商业模式的一种探索。”

截止记者7月24日发稿，相比财报发布前的7月20日，奈飞股价已跌去3.6%，收盘报每股511.77美元。记者 于玉金 见习记者 张瀚文 北京报道