中国白酒历史悠久，白酒生产企业数量众多，不同白酒在不同的产地也被赋予了不同的文化色彩。谈到安徽的白酒，那就不得不提素有酒中牡丹之称的古井贡酒了。

在酒企扩产浪潮下，作为安徽龙头酒企，古井贡酒也加入其中。7月20日，古井贡酒发公告宣布定增落地，募集金额为50亿元，用于投入酿酒生产智能化技术改造项目。

随后在7月21日，古井贡酒盘中迎来涨停，一度达到249.69元/股。7月23日，伴随白酒股回调，古井贡酒收于221元，跌幅4.43%，总市值达1168.21亿。

定增扩产能

7月20日，古井贡酒发布了定增计划公告，发行对象最终确定为易方达基金、华泰证券、招商基金等13家专业投资者，发行价格为200元/股，发行股数为 2500万股，募集资金总额为50亿元，用于酿酒生产智能化技术改造项目。

美好的愿望—古井贡酒离双百亿的计划又近了一步。

早在今年3月22日，古井贡酒就发布报告称，这次的产能扩建计划预计总投资额高达89.24亿元，项目建成后，将形成年产6.66 万吨原酒、28.4万吨基酒储存、13万吨成品酒灌装能力的现代化智能园区。

据悉，2020年古井贡酒营业收入为102.92亿元，若按照古井贡酒的公告，2025年投入使用后，可以达到设计产能的80%，若一切顺利，到了2025年新扩建产能会为古井贡酒带来大约9.2万吨的设计产量，2026年及以后各年可以达到设计产能的100%，若在10年后，新项目开始投入生产后，古井贡酒的营收将在现有基础上翻倍，进入白酒上市公司销售规模200亿元战队。

对于此次古井贡酒的产能扩建，香颂资本执行董事沈萌在接受《华夏时报》记者采访时谈到：“上市公司按照规定募集资金必须是与经营有关，而不能是以二级市场价格高低来降低募资成本，所以古井贡酒募集资金是在当前白酒板块的热度下，可用较低成本募集资金。”

7家百亿营收酒企，只有它跑慢了

古井贡作为中国老八大酒企之一，一直处于一个比较尴尬的位置，名声响亮，但业绩始终在末尾晃来晃去。

资料显示，古井贡酒主要产品系列为“年份原浆”、“古井贡酒”、“黄鹤楼”等三大系列，主要代表产品为年份原浆献礼、古5、古8、古20、古26，黄鹤楼陈香 1979、大清香等。

值得注意的是“黄鹤楼”系列白酒是古井贡酒在2016年4月收购武汉天龙黄鹤楼酒业有限公司，是古井贡酒用来打开湖北市场的重要战略。

肩抗重任的黄鹤楼，在收购当年古井贡酒对其做出业绩承诺，2017年到2021年，营业收入(含税)各自约为8.05亿、10.06亿、13.08亿、17亿和20.4亿元，同时销售净利率不低于11%。

前两年，古井贡酒基本是踩线完成对黄鹤楼的业绩承诺。而2020年受疫情影响，古井贡酒并没有完成承诺，2020年黄鹤楼系列营业收入为5.8亿元(含税)，与承诺的17亿元相差甚远，完成度仅为34.29%。

在2019年股东大会上，古井贡酒方面也对此回应称，已经做了充分的思想准备，“黄鹤楼业绩完成了，说明管理层积极有为，完不成，我们也能做出最大的理解。”

在2020年未完成承诺的情况下，古井贡酒与天龙黄鹤楼酒业有限公司对协议进行了调整，将完成承诺的期限顺延，即2020年不作为考核年度，顺延到2021年，并将2021作为第四个考核年度。

白酒市场的竞争激烈程度，丝毫不亚于奥运会赛场上金牌的竞争，2019年古井贡酒终于踏入了百亿酒企战队，2019年营收为104.17亿元，同期相比上升19.93%。但在2020年，古井贡酒实现营业收入102.92亿元，同比下降1.2%;实现净利润18.48亿元，同比下降14.36%;实现归母净利润18.55亿元，同比下降11.58%。

记者了解到，古井贡酒成为了2020年全国7家百亿营收酒企中，唯一一家营收、净利润和归母净利润均下降的酒企，也是7家百亿酒企中营收最低的一家。不过，从近几年数据可以看出，2020年的业绩下滑从主要还是受到了黄鹤楼业绩未达标所影响。

而饱受争议，但仍为古井贡酒业绩主力军的年份原浆系列，2020年营收为78.34亿元，毛利率81.5%，同比下滑1.66%。中低端的古井贡系列2020年营收13.79亿元，毛利率为60.24%，同比下滑5.81%，黄鹤楼系列2020年营收为4.2亿元，毛利率为68.58%，同比下滑4.75%。

“卖”不出家门口?

令人意想不到的是，古井贡酒追溯本源，迄今已有1800多年的酒文化历史，据考证，古井贡酒始于建安元年(196年)，当时的曹操将家乡亳州特产“九酝春酒”及酿造方法献给汉献帝，自此，该酒便成为历代皇室贡品。

拥有传奇色彩的古井贡作为中国八大名酒企业之一，生在安徽，长在安徽，从其营收来源来看，古井贡目前主要是镇守华中。

自从2006年收购黄鹤楼酒业，就可以看出古井贡酒想走出安徽的想法，今年1月，古井贡酒又宣布收购了安徽的明光酒业。不过从目前的业绩来看，古井贡酒收获甚微。

数据显示，2020年，古井贡酒来自华中地区营业收入为90.15亿，占总营收收入的87.6%，华北和华南地区的营收分别为6.93亿和5.8亿元，两地合计占比仅为12.37%。截止2020年，古井贡酒在华中地区的经销商为2157名，华北846名、华南380名。

对于接下来的全国化发展情况，《华夏时报》记者采访到古井贡酒，古井贡方面仅仅回复，一切以公告为准。

值得关注的是，伴随着古井贡酒在全国化突围，销售费用率高企。2020年，古井贡酒的销售费用为31.21亿元，销售费用率高达30.32%，远超出同在百亿阵营中山西汾酒的16.26%、洋河股份的12.34%、泸州老窖的18.56%，也是茅台的超10倍。

而观古井贡股价，在今年年初达到了历史新高284.88元/股，之后便开始一路下跌，目前股价较年初最高股价，跌幅已经达到22.42%。

对于古井贡销售费用率高企，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，在利润跟营收之间，古井贡酒还是要选择其中之一的，营收、利润、股价三辆马车，古井贡酒一定要有一辆跑出来，它就要有所取舍。

对于古井贡酒来说，年份原浆系列是古井贡酒踏入百亿战队的首要功臣，是业界一次非常成功的营销案例，年份原浆的这个营销点子的出现也为古井贡酒带来了新的生机，不过，若想将生机延续下去，未来还是要靠实打实的成绩。记者 黄兴利 见习记者 姜艳鑫 北京报道