受去年疫情的突袭，以大家电为代表的品类受冲击严重，但是一些小家电品类则表现出来了顽强的抗冲击性，尤其以吸尘器、扫地机器人为代表的的清洁电器表现突出，将上涨态势从去年一直延续到今年。在这一过程中，原先声量和体量都较小的清洁电器类企业也渐渐被人们所关注，宁波富佳实业股份有限公司(下称“富佳实业”)就是一家专注于吸尘器生产与出口的企业，近日，这家企业向资本市场发起了冲击。

清洁电器赛道火热 富佳实业业绩突飞猛进

富佳实业成立于2002年，是一家吸尘器ODM供应商，主营吸尘器、扫地机器人等智能清洁类小家电产品及无刷电机等重要零部件的研发、设计、生产与销售，曾被中国机电产品进出口商会评为“2020年中国十大吸尘器出口企业”，客户包括鲨客Shark、伊莱克斯、戴森、Bissell、史丹利百得、G Tech 等国外吸尘器品牌，近两年富佳实业积极开拓国内市场，也为米家、顺造、海尔、苏泊尔、小狗等国内品牌供应产品。

近日，富佳实业披露申报材料，拟登陆上交所主板上市，招股书显示，此次登陆上交所主板募集的6.02亿元资金主要是投向“年产500万台智能高效吸尘器家电生产建设项目”、“越南生产基地建设项目”、“智能家电研发中心建设项目”以及补充流动资金项目等。

2018、2019、2020年富佳实业的营业收入分别为13.83亿元、11.03亿元、20.95亿元，其中2020年营收同比增长89.9%，表现亮眼。扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1.34亿元、0.94亿元、1.67亿元。作为一家ODM制造公司，富佳实业主要的营业收入来自于国外客户，据招股书显示，2018、2019、2020年，富佳实业来自境外的收入占主营业务收入的比重分别为97.61%、94.29%、91.18%，虽然逐年呈下降趋势，但是仍然在90%以上。

近几年来，以扫地机器人、吸尘器为代表的清洁电器风头正盛，据奥维云网数据显示，2018-2020年，清洁电器的市场规模逐年上涨分别为194亿元、200亿元、240亿元，2021年上半年继续延续增长势头，实现销售额136亿元，同比增长40.2%。另一方面，吸尘器出口态势良好，这源于去年疫情在国外肆虐，国外大部分工厂产能不足，将部分订单都转移到了中国，去年的出口也再创新高，据中国海关数据显示，2020年中国吸尘器出口金额为397.2亿人民币，同比增长30.8%。

多家企业都在这一轮风口中搭上了快车，科沃斯一跃而成千亿大牛股，此外，鲨客、添可等产品的销售额指数级增长，不少企业也纷纷跨入清洁电器领域试图分一杯羹，富佳实业也不例外，2020年其营收实现了大幅度的增长，为了进一步扩大企业规模，在这个时刻提出上市并不意外，但是围绕这家公司也有诸多的质疑和谜团。

第一大客户占业绩比重过大 清洁电器赛道能火多久?

首先，就是关于富佳实业业绩过于依赖大客户的现状，目前，富佳实业第一大客户是JS 环球生活(JS 环球生活是香港联合交易所上市公司，旗下拥有九阳、Shark 和 Ninja 三大品牌)，富佳实业在招股书中披露，2018 年、2019 年和 2020 年，富佳实业向第一大客户 JS 环球生活的销售金额占公司营业收入的比重分别为 92.66%、88.98%和 87.89%。富佳实业还强调，公司与 JS 环球生活旗下的 Shark 品牌有超过 16 年的合作历史，是 JS 环球生活的第一大供应商。业内人士认为， JS 环球生活在富佳实业的营收中占比过大，以后一旦JS环球生活的业绩出现波动或者出现业务战略调整，将会对富佳实业产生较大的影响。

对此，富佳实业不断开拓国内的客户，一方面，富佳实业入股了顺造科技以及海尔旗下的塔波尔机器人，分别持有顺造科技4%以及塔波尔4.9%的股份，另外，也为包括小狗、苏泊尔、米家等在内的国内品牌供应产品。

另一方面，招股书中披露2020年公司应收账款增加，并且坏账准备金额也呈现逐年增长。招股书显示，2018、2019以及2020年，富佳实业应收账款净额分别为26105.92万元、21735.61万元和43361.66万元，占流动资产的比例分别为28.54%、31.61%和33.81%。2018、2019以及2020年，富佳实业的坏账准备金额分别为2546.59万元、2360.54万元、3406.35万元，其中向美国维特计提坏账准备的金额为1172.59万元、1201.91万元、1124.16万元。与富佳实业主攻吸尘器、扫地机器人行业不同，美国维特是一家专注于智能宠物喂食器的公司，另外值得关注的是美国维特的控股人还包括富佳实业实控人王跃旦之女王懿明，在富佳实业的操控中，王跃旦和王懿明还属于行动一致人。关于为何会与一家与富佳实业主营业务并无太多关联的公司合作，富佳实业说明是“由于看好该产品的市场前景，并深度绑定与美国维特的合作关系，公司实际控制人之女王懿明参股了美国维特。”

富佳实业的快速发展与疫情所带来的的机遇和挑战有很大关系，但是可以观察到清洁电器行业内部也出现了较大的分化，以洗地机、扫地机器人等为代表的新兴品类发展更快，吸尘器品类增长速度则相对平缓，富佳实业将吸尘器作为主攻赛道，虽然目前旗下也有扫地机器人产品，但是占比仍然较低，2020年，富佳实业“高效分离无线锂电吸尘器”和“高效分离有线吸尘器”销量为495.3万台，占2020年产品销量之比为86.6%，而多功能无线拖把销量为7.6万台，占当年销量13.2%，智能扫地机器人销量为0.8万台，占比仅0.1%。从产品结构来看，吸尘器仍然是富佳实业的主攻赛道，在一些新兴清洁电器品类的推出上则较为乏力。此外，富佳实业依赖的出口大环境也不稳定，不仅疫情影响难以预测，原材料价格持续增长、国际航运费用上涨、汇率波动大等因素也让出口型企业面临诸多压力。

另外，这个依靠疫情而火热的赛道可以火多久尚难言说，以去年另一个非常火爆的厨房小家电赛道为参考，今年上半年，厨房小家电热潮褪去，原来火爆的小家电企业也被资本所冷落。清洁电器赛道会不会重复厨房小家电走过的路不好说，不过对于身处其中的富佳实业来说，更好的开拓国内市场，拓展产品赛道和升级技术才是当务之急，这样在市场迎来变化的时候，才有更多底气承受风雨。