胡凯军实际控制的远大控股(000626.SZ)延续并购，持续完善产业布局。

11月28日晚间，远大控股发布公告称，拟通过股权转让和增资的方式获得广东鸿信食品有限公司(简称广东鸿信)80%股权。

记者发现，2012年进入油脂贸易领域以来，远大控股持续并购。2019年，公司曾收购远大油脂(东莞)有限公司(简称远大油脂)。本次收购的广东鸿信是一家生产食品专用油脂的企业，拥有一批优质客户资源。借助并购，公司将一进步加码油脂产业布局。

此外，公司正在推进通过定增募资收购凯立生物85.12%股权，布局生物农药。目前，收购事项已经完成。

不过，本次定增募资备受质疑。截至今年9月底，远大控股广义货币资金约为35亿元，相对应的债务较少。本次定增拟募资4.6亿元，其中，仍将1.70亿元补充流动资金。

不缺钱仍募资，且实际控制人关联方低位包揽定增，市场因此质疑，实际控制人可能存在套利行为。

2.88亿收购拓展油脂产业链

在产业并购路上，远大控股继续前行。

最新公告显示，11月26日，远大控股与维港亚太有限公司、广东鸿信、江门市新会区燕和油脂有限公司签订框架协议，拟以1.73亿元收购广东鸿信70.6122%股权，并以1.15亿元向广东鸿信增资。交易完成后，远大控股合计出资2.88亿元，将持有目标公司广东鸿信80%股权。

广东鸿信成立于2006年5月16日，是专业生产食用油脂制品、食用馅料的外资企业，拥有三条丹麦进口的人造奶油/起酥油的生产线、精炼及酯化生产线和馅料生产线，拥有各类产品150种以上，涵盖人造奶油、饼干专用油、蛋糕专用油、无水酥油、冰品专用油、玛雅琳、液态酥油、精制牛油、馅料等。

公告称，广东鸿信拥有阿黛尔系列、邦博系列、鸿信系列三个产品品牌，积累了达利园、盼盼、麦吉食品、稻香村等一批知名客户资源，销售网络覆盖全国。

广东鸿信经营业绩较为稳定，2019年、2020年，其实现营业收入2亿元、1.86亿元，对应的净利润2875.96万元、2073.01万元。截至2020年底，其净资产为1.34亿元。

远大控股称，自从2012年进入油脂贸易领域，公司确立了向贸产一体化高科技企业转型的战略目标，向油脂领域进行产业化转型升级，形成打造全球化布局的油脂全产业链模式。

据披露，2019年，远大控股收购了远大油脂，布局棕榈油仓储和加工精炼业务，正式开启了公司食用油脂产业化道路。2021年，远大油脂获批成为大连商品交易所棕榈油指定交割仓库，具有里程碑式意义。

今年前10月，远大控股经营的油脂产品主要包括棕榈油、豆油、菜粕、豆粕等品种，贸易额约50.7亿元，贸易量约71.4万吨，上下游客户400余个，包括中粮集团、益海嘉里、达利食品、徐福记、TK集团(孟加拉)、Riya(印度)等国内外知名企业。

对于本次收购，广东鸿信是一家专业生产食用油脂制品、食用馅料的外资企业。食品专用油脂也称特种油脂，在烘焙领域应用范围广、应用量大、不可替代性强，具有一定的技术、研发、渠道和服务壁垒。特种油脂产业位于油脂产业链下游，其原料如棕榈油、豆油等是公司油脂事业部的主营产品，与公司现有业务具有较高的协同价值。本次收购完成后，公司将利用自身贸易团队优势，通过原材料产地直采等措施，帮助广东鸿信更好地进行采购价格管理，降低采购成本，增强盈利的稳定性。

远大控股称，公司致力于成为一家将贸易与产业、高科技深度融合的大型贸产一体化的综合型企业，以生态农业、油脂和贸易作为公司三大核心战略发展领域。在油脂领域，公司将执行上中下游垂直整合、同步发展的策略，形成原材料、仓储、精炼加工、终端产品为一体的垂直产业链体系，不断推进国际化进程，致力于向国际一流的综合型高端油脂产业迈进。

今年以来，远大控股经营形势明显好转。前三季度，公司实现营业收入600.79亿元，同比增长50.84%。归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)2.14亿元，同比增长508.64%。

关联方低价包揽定增

借助并购完善产业布局，增强盈利能力，远大控股这一操作思路的背后，是胡凯军频繁推进资本运作。

远大控股的前身是如意集团，2015年、2016年，通过收购胡凯军旗下的远大实业、远大物产等，大幅推动产业转型。2015年10月，如意集团更名为远大控股。

此后，远大控股继续实施并购策略，相继收购了上海奥飒、东莞飞亚达等多家公司。近三年，公司相继筹划收购陕西麦可罗生物科技有限公司98.7%股权、辽宁微科生物工程股份有限公司100%股权、凯立生物85.12%股权等。目前，公司终止收购辽宁微科生物，完成收购凯立生物，对麦可罗生物的收购正在尽调中。

综上所述，2015年以来，远大控股并购耗资超过40亿元(含股份支付部分)。通过这些并购，远大控股按计划完善产业转型升级。

为了收购资产，2016年6月，远大控股曾通过定增成功募资13.16亿元。此后，公司未再通过定增、发债等进行再融资。

尽管如此，远大控股的流动性状况较好。

截至今年9月底，公司货币资金32.88亿元，交易性金融资产3.63亿元(主要为理财产品)，合计约为35亿元。同期，公司短期借款6.24亿元、一年内到期的非流动负债0.02亿元、长期借款1.98亿元，长短期借款合计为8.24亿元。

从今年半年报披露的信息看，公司存在12.11亿元货币资金因抵押、质押或冻结等使用受限。即便如此，单纯从报表数据看，公司现金流依然充足。

然而，远大控股正在筹划定增，拟募资不超过4.60亿元(修改后)，所募资金中，2.90亿元用于收购凯立生物，1.70亿元用于补充流动资金。

本次定增，公司拟向远大产融发行股份，远大产融为公司实控人胡凯军控制的公司，属于公司关联方。发行价为13.87元/股，约为11月29日远大控股收盘价20.74元/股的66.88%，属于低价定增。

对于本次定增，远大控股称，2018年至今年6月底，公司合并报表口径的资产负债率分别61.25%、58.23%、57.40%、65.50%，一直处于行业较高水平。此外，公司主要从事大宗商品贸易、出口、仓储物流等业务，经营性负债规模较大，公司并不适合以债务融资的方式获取业务发展所需资金。通过本次发行，以募集资金补充流动资金，有利于降低公司资产负债率，优化资本结构，缓解公司为解决资金需求而通过债权融资的压力。

记者发现，截至今年9月底，远大控股资产负债率为63.19%，导致负债率较高的原因是应付票据及应付账款、合同负债(预收款)，二者分别为25.25亿元、11.60亿元，整体上，较上年同期略有增长。(记者明鸿泽)