依托并购扩张，不断拓展产业领域之后，聚光科技(300203.SZ)饱尝并购后遗症苦楚。

今年前三季度，聚光科技实现营业收入20.87亿元，同比下降逾10%，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)亏损0.61亿元。这是上市12年以来的首次在前三季出现亏损，对此，聚光科技的解释是费用增加导致。

2011年4月15日上市的聚光科技，在2014年至2018年间，营业收入和净利润均表现为快速增长，其原因在于外延式并购扩张。事实上，标的公司业绩贡献暂时掩盖了重重隐患。近五年，总有标的公司业绩未达标而发生商誉减值。2019年，扣除非经常性损益后，公司就已经出现亏损。

经营惨淡，大股东却忙着减持套现。11月19日晚间，聚光科技披露，大股东拟减持不超过400万股股份。而11月14日、11月29日，深交所、证监会浙江监管局相继对大股东作出处罚，原因就是违规减持套现。

股价翻倍后大股东拟再减持

聚光科技的大股东一直在忙，忙的是实施减持计划。

11月19日，聚光科技披露，控股股东浙江睿洋科技有限公司(简称睿洋科技)的一致行动人浙江普渡科技有限公司(简称普渡科技)，计划自可减持之日起六个月内，以大宗交易或集中竞价方式减持公司股份不超过400万股，不超过公司总股本的0.9040%。截至公告之日，普渡科技持有聚光科技13.05%股权。

聚光科技在2011年上市之时，睿洋科技持股比为25.51%，一致行动人普渡科技持股比为14.43%，二者持股比合计为39.94%。如今，二者的持股比分别为19.61%、12.76%，合计为32.37%，较上市之初减少了7.57%股权。

记者查询发现，从2014年开始，聚光科技的大股东就开始实施减持计划。当年7月2日、3日，睿洋科技、普渡科技就合计减持了约400万股股份，合计套现约0.64亿元。当年9月，聚光科技披露新一轮减持计划，睿洋科技、普渡科技拟分别减持不超过2638万股股份、1248万股股份，即不超过公司股份总数的5.93%、2.80%，合计为8.73%。

可能是遇上A股市场异常波动等因素，这次减持计划并未实施。

直到2019年，大股东才再次实施减持计划。当年一季度，睿洋科技减持301.79万股股份，套现约0.77亿元。

去年三季度，减持力度加大，睿洋科技减持1278.97万股股份，占公司总股本的2.83%。按照当时股价波动区间估算，本次减持套现约2.10亿元。在去年第四季度，睿洋科技又减持了31.83万股股份，根据wind数据，今年12月1日，睿洋科技又减持了664万股股份，持股比下降至19.61%。当日，聚光科技股价波动区间为23.68元至25.18元，假设减持均价为24元/股，本次减持，睿洋科技套现约1.59亿元。

综上，2014年以来，据记者不完全统计，睿洋科技及其一致行动人累计减持7.57%股权，合计套现金额约为5.10亿元。

今年11月14日，睿洋科技收到交易所监管函，其作为聚光科技控股股东和一致行动人普渡科技，在2014年7月2日至2021年10月26日期间，因主动减持和被动稀释，合计持有聚光科技股份比例由38.94%减少至33.60%，累计变动5.34%。其中，睿洋科技在今年10月26日以大宗交易减持聚光科技股份比例为1%。累计变动达到5%时，未按规定履行信息披露义务和停止卖出聚光科技股份，睿洋科技被上交所创业板公司管理部出具监管函的处罚措施。

11月29日，证监会浙江监管局对睿洋科技采取出具警示函措施的处罚决定，跟被出具监管函原因一样，违规减持、信披违规。

让人意外的是，刚刚领到监管函、警示函，12月1日，睿洋科技继续实施减持计划。

备受诟病的是，与大股东实施减持计划相对应的是，去年12月，聚光科技筹划通过二级市场回购股份，今年6月25日首次回购，已经累计回购40.74万股，回购计划尚未完成。

今年7月以来，聚光科技的股价从11元以内涨至最高28.90元/股，12月3日为25.51元/股，均较今年7月份的股价翻了一倍多。

前三季扣非亏损1.48亿

大股东忙着减持的背后，是聚光科技经营惨淡。

三季报显示，今年前三季度，聚光科技实现营业收入20.87亿元，同比下降11.35%，净利润-0.61亿元，同比下降245.05%，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为-1.48亿元，同比下降30039.38%。

从单个季度看，今年一二三季度，公司实现的营业收入分别为5.24亿元、8.45亿元、7.18亿元，同比变动幅度为16.44%、-13.24%、-22.82%;净利润为-0.83亿元、0.72亿元、-0.51亿元，同比变动幅度为-132.04%、46.15%、-276.99%;扣非净利润为-0.87亿元、-0.03亿元、-0.58亿元，连续三个季度亏损。

记者查询发现，从2011年上市至今的11年，今年是聚光科技首次在前三季度亏损。

对于前三季度出现亏损，聚光科技解释称，系费用增加导致。

那么，为何二季度净利润为正数、扣非净利润相对亏损金额最少?

从费用端看，今年二季度，公司的销售费用、管理费用、财务费用分别为1.59亿元、0.60亿元、0.31亿元，销售费用低于三季度高于一季度，管理费用略低于一三季度，财务费用高于一三季度。此外，二季度研发费用1.51亿元，均高于一三季度。

今年全年，聚光科技能否扭亏为盈，存在较大的不确定性。截至今年9月底，公司账面上的商誉为4.62亿元。

近五年，聚光科技均存在商誉减值行为。具体而言，2016年至2020年，公司计提的商誉减值分别为0.29亿元、0.38亿元、0.21亿元、1.40亿元、0.43亿元，五年合计减值2.71亿元。

连续五年发生商誉减值，源于此前的激进并购扩张。

wind数据显示，上市以来，聚光科技因收购形成商誉的子公司达10家。其中，公司对吉天仪器、三峡环保、北京鑫佰利、华春环保收购形成的商誉金额分别为2.27亿元、1.25亿元、1.28亿元、1.33亿元，合计为6.13亿元。到2016年底，公司账面上的商誉余额为7.66亿元。

从经营业绩数据看，2014年至2018年，聚光科技实现的营业收入和净利润增速均保持双位数。而在2019年、2020年，其营业收入为38.96亿元、41.01亿元，同比分别增长1.85%、5.28%，大幅失速;净利润为0.40亿元、4.89亿元，同比变动-93.38%、1128.82%;扣非净利润为-0.21亿元、0.83亿元，同比变动-103.89%、490.93%。2020年的扣非净利润大幅增长，主要是上年基数较低。

目前，尚不清楚并购标的经营业绩情况，是否存在商誉减值，全年能否扭亏为盈仍存变数。

聚光科技还存在较为明显的财务压力。截至今年9月底，公司资产负债率为58.99%，达到有史以来最高水平。期末，公司货币资金8.70亿元，长短期债务合计为36.46亿元，其中，短期债务为12.04亿元，资金缺口明显。