深圳国资入主两年，怡亚通(002183.SZ)积极优化业务结构，盈利能力及抗风险能力显著提升。

长江商报记者注意到，2019年以来，怡亚通从风险控制角度出发，收缩供应链金融业务，相继计划出售供应链金融板块子公司，并对380分销平台原有部分项目进行关停并转。

日前，怡亚通确定深圳市宇商小额贷款有限公司(以下简称“宇商小贷”)100%股权的受让方为怡亚通控股。随着宇商小贷等三家金融子公司出表，怡亚通预计将获得7.8亿元资金回笼。

另一方面，有了国资大股东的背书，怡亚通融资环境改善，同时公司积极推进降本增效。今年前三季度其扣除非经常性损益后的净利润达到4.06亿元，结束了此前连续两年的亏损。

持续剥离非主业资产

12月20日晚间，怡亚通披露，公司通过产权交易机构挂牌转让宇商小贷100%股权取得新进展，公司股东怡亚通控股最终以5.57亿元的价格受让宇商小贷100%股权。

长江商报记者注意到，宇商小贷曾是怡亚通金融板块重要的子公司之一。资料显示，怡亚通成立于1997年11月，从为全国各地电脑商采购、配货起家，发展为提供国际物流、保税物流、进出口通关、供应商库存管理等一系列服务的一站式供应链管理商。

此前，怡亚通的业务主要分为广度平台、380分销平台、连锁加盟平台、物流平台以及宇商金控平台几大部分。

2018年以来，在国家大力去金融杠杆的大背景下，宇商金控平台从风险控制角度出发，收缩供应链金融业务，利润大幅度下滑。2017年至2019年，宇商金控平台分别实现营业收入5.51亿元、3.92亿元、2.05亿元，毛利率62.19%、52.07%、49.22%。

为了突出主业，2019年开始怡亚通进行类金融资产的剥离。2019年12月，怡亚通以3662万元的底价，挂牌转让控股子公司深圳前海宇商保理11%股权，降低类金融资产在公司资产中所占比例。

2021年9月，怡亚通继续剥离此部分资产，分别以5.57亿元、1.87亿元的价格，挂牌转让宇商小贷100%股权和宇商融资租赁100%股权。

随着怡亚通控股受让，宇商小贷即将出表，宇商融资租赁的接盘方尚未确定。

不过，此次资产剥离对怡亚通的经营业绩影响不大。据披露，宇商小贷2020年营业收入和净利润占公司比例为0.14%和6.52%;宇商融资租赁2020年营业收入和净利润占公司比例为0.0036%和0.35%。

但三家公司陆续出表，将给怡亚通带来现金流入。三次交易完成，怡亚通将回笼7.8亿元资金。

优化整合业务盈利能力显著回升

事实上，在国资深投控入主后，怡亚通积极转型，从资金驱动型的业务转向能力驱动，降低财务风险。

除了对宇商金控平台进行调整之外，2020年怡亚通还对380新流通服务平台精细化管理，对原有部分项目进行关停并转的优化整合，在国内市场下大力深耕“大消费”领域，构建了品牌运营、分销+营销两大主要板块的业务体系。

不过，随着供应链金融业务的收缩，以及部分资金使用效率低、盈利能力低的项目关停，怡亚通也经历了业绩阵痛。

2018年至2020年，怡亚通分别实现营业收入700.72亿元、720.25亿元、682.56亿元，净利润2亿元、0.9亿元、1.23亿元。

随着业务整合优化，今年前三季度，怡亚通实现营业收入531.34亿元，同比增长21.71%;净利润4.15亿元，同比增长410.91%。在扣除非经常性损益后，公司当期净利润4.06亿元，同比增长446.06%，结束了此前连续两年扣非净利润亏损的状态。

从业务构成来看，今年上半年，怡亚通核心的品牌运营业务实现营业收入16.27亿元，同比增长192.09%，毛利2.92亿元，同比增长213.03%。特别是酒业品牌运营业务实现营收5.55亿元，同比增长300.17%，毛利1.84亿元，同比增长232.83%。而IT、通信以及纺织服饰两大业品牌业务分别实现营收5.17亿元、2.26亿元，同比增长6.42%、158.46%。

在分销+营销方面，怡亚通以供应链服务为抓手，不断拓展快消品的分销营销业务，同时整合各地政府快消品产业上下游企业，帮助其在母婴、日化、酒饮、食品、家电等行业深入发展。上半年，公司分销+营销实现营业总收入340.63亿元，同比增长21.95%。

长江商报记者梳理发现，拥有国资背书，怡亚通融资环境改善，同时盈利能力快速恢复，财务压力明显降低。

今年7月份，怡亚通完成22.25亿元规模的定向增发，深投控资本认购10亿元，持股比例8.21%，成为公司第三大股东。此外，国美电器、摩根大通等均参与认购。

得益于此次发行完成，今年9月末，怡亚通资产负债率由年初的80.57%下降至75.57%。报告期末，公司短期借款158.45亿元、长期借款7.38亿元、应付债券23.17亿元，较年初分别下降28.31亿元、5.87亿元、9.65亿元，但一年内到期的非流动负债26.39亿元，较上年末增加14.83亿元。

近两年来，怡亚通的财务费用均有所降低。2020年和2021年前三季度，公司财务费用分别为14.75亿元、10.45亿元，同比分别减少14.66%、6.4%。

前三季度，怡亚通经营活动产生的现金流量净额为10.85亿元，同比增长7.92%。2018年至2020年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为16.37亿元、26.14亿元、20.98亿元。(长江商报记者蔡嘉)