【本文来自《金川集团：未参与近期镍市场异动利益相关方的任何行动》评论区，标题为小编添加】

1. ZeroHedge是比较专业报导期货杠杆这些“对冲”市场大事件的，名词说的很精准。这个事件的关键词是“marging call”，也就是追加保证金。

2. 青山控股8000美元成本生产镍金属20万吨，在市场上2万美元做空卖出，这是一个标准的套期保值（hedging）操作，也是商品期货市场存在的最大正面意义，完全没有问题。卖出之后，市场价格涨，青山的现货卖价涨，市场价格低，青山的空单赚钱，12000的利润已经锁定。

3. 但是期货交易需要“保证金”，十比一或者五比一，还经常变。这个保证金是说，如果市场价格变了如10%，你亏了，但是保证金还能负担损失，就暂时没事。如果价格变多了，你赔的比保证金还多了，交易所就会发出催命的marging call，让追加保证金来覆盖可能损失（如果价格又变好就不会实际损失）。如果你没钱追加，交易所就会对这些保证金“强平”，发生群众爱听的“爆仓”liquidation。如果你这单强平的钱还不够覆盖损失，你别的单也会被强平。这就是期货市场可怕的地方。

4. 多方把价格从2万多美元两天拉到10万美元，收在8万美元，理论上来说青山控股账面亏损是120亿美元。那么按规则，青山控股需要追加保证金覆盖这120亿美元，而且这是净赔，不能用杠杆。如果青山控股交不上这个保证金，按规则就会被强平，不仅保证金没有了，还欠上百亿美元，别的单都会被强平。做多的就可以高价平仓吃下这强平的钱获得暴利。还有一堆利润那再协议了，20万吨空单平不掉就得一直填钱平，除非公司破产，或者多方愿意少赚点降低价格平仓。

5. 但是，这个钱实在太多了，多到LME无法接受。也就是说它没法去维护这种规则发动强平，这会连环爆炸，让一堆经济公司都被引爆，因为一路做空的不止青山控股一家，几乎所有空方都是亏光光。而就算没有俄罗斯镍被排除的事件，青山控股要补保证金本来就需要时间，这么多钱是不可能一些凑齐的，如果就这么平仓，那LME会被爆拉者弄死。事情的根源是涨太多荒谬了，最起码应该给青山控股一些时间去凑钱补上保证金。这在任何交易所都是说得过去的。而且空方受害者这么多，明显的不合理爆拉，取消交易都是说得过去的。

6. 青山控股需要办两件事：一个是凑够保证金，满足交易规则。二个巨量空单到期结算，两个方式，一个是出钱买入多单平仓，这个看平仓价格定盈亏，需要交易对手，人家不卖没法平；一个是到时交上现货交割，这个可以组织到中国和全球收罗货物。

7. 如果全球银行认为青山控股会大输，就不可能借钱给它交保证金。但是ZeroHedge消息是，摩根大通和中国建设银行都愿意出钱bail out。然后青山控股还说不会平仓，会找到现货交割。这样，多方的围猎最大目标就有办法了。

8. 具体输赢还没有定，但是青山控股如果找货成功，最起码还是能有12000的利润大头，如果借它货的几家不开高价，老板项光达说没问题。

9. 多方从2万多开到5万的多单会亏多少，青山控股有没有可能大赚，这个很不好说。后面镍价格崩盘回归正常，那上面的多单就亏大了，上面的空单就赚大了（如果青山控股加了空单）。多方最危险的是，多单没法平仓，因为别人都不开多单。那可能亏个好几万一吨，但是如果之前开的多单量不大，也不会亏太多。如果多方有能力保证价格不跌，那空方说不定还是赔了或者爆仓。周五开盘会很有意思，结局没有确定。如果价格迅速跌回就是没事了，如果价格继续高涨，那还得打，但是青山控股已经安全了