【本文来自《镍王、镍疯与镍缘》评论区,标题为小编添加】
palmebaum等一下,交割的价格不是以青山空单的价格为准吗?那应该是2万多吧,还是以最后的结算价?这个我不太懂,希望您能解答一下,多谢。
这个问题比较复杂,拆分成两个部分来回答。
首先,青山的做空是为了套期保值,也就是青山预计在未来某个时间上,镍的价格会跌,如果那时候,以市价交易的话,自己的收益会减少——上市公司如果预期收益突然变少,会带来一些列问题,比如股价下跌,以股票为质押物的贷款需要补质押物等等。所以通过套期保值来保证自己的收益不会低于预期(但如果涨价,也不会收益增加)
于是,青山建立了一个20万吨,价格2万的卖单(也叫空单,所以卖单一方也叫空头),约定在3月份的交割日交割(但因为是实物,通常还有交割期限什么的规则,了解就是,没有必要深究)。这时候在中间商的撮合下,另一家企业看好当时3月份的市场行情,于是双方达成交易,在3月份交割日完成这笔交易。
如果没有意外的话,在3月份的时候,青山给多头20万吨镍板,然后多头按照2万元的单价,付给青山40亿结束交易(中间什么手续费之类的就不详细说明了,财务成本大家了解一下就成)
实物交给的话,和当时的市价没有关系。只看建仓的约定价格(也不看建仓的时候的市价,只看双方的约定交割价格)
第二部分,
由于青山虽然是镍金属的生产商,但其主要生产的是镍铁或者高冰镍等中间材料,而不是规定的镍板。所以青山会在俄罗斯(俄罗斯是最大的镍板生产国)定下一批镍板用于实物交易。或者干脆在市场上买一部分,总之,完成20万交易即可,价格跌了,2万一吨的价格保底了,价格涨了,付出点财务成本,卖出镍依然有得赚。
但是因为俄乌战争爆发,俄罗斯生产的镍板被制裁而不能用于交易,青山在交割日的时候,就必须从国内运20万吨镍板(运输时间不是问题,前面说了,实物交给有其他规则,比如延期什么的)或者就地购买20万吨镍,或者买到20万吨的多单完成平仓操作。
前者青山手里没有那么多现货(不然也不用去买俄镍了),市场上也买不到这么现货(俄镍被禁了,市场上的镍就严重不足了),或者买入多单,完成平仓(但多单大部分就在对手手里,),现在青山无法完成预定的20万吨镍板交易,就得按照交割价格赔钱给多头。
换个说法,在俄镍被禁止的时候,青山实际上从实物玩家,变成了无实物玩家,他必须在市场上买到相应的20万吨镍来完成交易,而当时的市价和2万一吨的价格差就成了青山的亏损价格。
现在某大玩家拿出20万吨镍板给青山拿去交给,青山能拿到多少钱?还是那40亿,因为青山的卖单是2万一吨,那也就只能拿到那40亿(当然,中间价格涨起来的时候,青山可以开新单交易,不过那就如套娃一样,说起来没完了,这里只说最开始的20万吨卖单)
至于嘉能可的花多少钱吃下这20万吨镍的实物,肯定是高于2万一吨,低于最高价格的(不管是10万一吨还是4万多一吨),拿到一大堆高于市价的实物。
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