在遭遇2020年业绩全线溃败后，康缘药业迎来业绩反转。日前，康缘药业发布了2021年年度财报，业绩出现止跌企稳的迹象。

营收净利双增

根据财报，2021年康缘药业实现营业收入约36.49亿元，同比增加20.34%；归属于上市公司股东的净利润盈利约3.21亿元，同比增加21.92%；经营性现金净流量 9.08亿元，同比增长29.55%。

营收净利双增背后2021年康缘药业各大类产品销量全线反弹，其中颗粒剂和口服液收入增速较快，销售收入分别为1.37亿元和6.66亿元，分别增长了52.09%和67.46%。注射液实现营收13.04亿元，同比增长17.91%，胶囊营收9.72亿元，同比增长4.16%。

不过值得注意的是，去年康缘药业业绩回暖是基于2020年业绩较低的基数之上。2020年康缘药业实现营业总收入30.32亿元，同比下降33.59%；实现净利2.63亿元，同比下降48.14%，核心产品胶囊、颗粒/冲剂、口服液、片丸剂以及注射液全线下滑。

2021年各大产品销售收入增长但是成本增长更快，其中颗粒剂成本增长68.77%，口服液增长61.42%，注射液成本增长29.84%，胶囊成本增长10.26%。

实际上，康缘药业近年来业绩增速较为缓慢，自2013年以来其营收增速不过20%，净利润增速也始终处于较低水平。2015年-2019年营收增速分别为10.05%、6.38%、9.15%、16.77%、19.38%，净利润增速分别为13.37%、3.15%、0.01%、10.77%和22.45%。

2021年康缘药业业绩虽止跌企稳，但是其营收净利润规模和2019年数值仍存在不小的差距能否重回巅峰还面临太多变数。

竞争力不足

作为连云港药业四巨头之一，康缘药业发展相对于其他三家慢了不少，恒瑞医药2020年营收达230亿元，市值更是高达上千亿元，正大天晴营收早已突破百亿元，豪森药业2020年的营收达到了86.9亿元。

康缘药业成立于1996年，早在2002年就已经登上A股，集药品研发、生产、贸易为一体，主要产品线聚焦抗感染、妇科、心脑血管、骨科等领域。

在创新中药领域，康缘药业颇具影响力。截至20211年末，康缘药业拥有药品生产批件 203 个，其中 43 个药品为中药独家品种，有 3 个中药保护品种，有 107 个品种被列入 2021 版国家医保目录， 43 个品种进入国家基本药物目录，其中独家品种为 6个。

对于产品研发方面，康缘药业也很舍得投入，研发投入占营收比例也常年保持在10%左右，2021年研发费达4.9亿元，占营收比例近14%，在28家中药企业中，研发投入占比位居首位。

但是，其研发投入大多投进了市场竞争已经很充分的领域。2020年，国家药监局共批准48款创新药上市，中药只有3个，康缘药业的筋骨止痛凝胶是其中之一，2021年有6款中药新药上市，康缘药业的银翘清热片也是其中之一。

银翘清热片是一款用于外感风热型普通感冒药，市场上同类产品多如牛毛，市场竞争十分激烈。筋骨止痛凝胶功能主治活血理气，祛风除湿，通络止痛，市面上同类产品不少。

近年来，我国新药研发扎堆，同质化严重，尤其是在中药新药领域。据统计，我国的科研项目重复率达到40％，中药新药的研发有90％都是重复研究。

在已经十分成熟的治疗领重复研发不仅造成资源浪费，而且最终能够带来的经济效益也十分有限，想必这也是康缘发展较为缓慢的重要原因。（来源|大华观察）