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1995年日本GDP为5.45万亿美元，国债占GDP的比重为60%，也就是3.27万亿美元左右。

到了2021年，日本的GDP仅有4.9万亿美元，但日本政府债务规模高达1216万亿日元，按当时的平均汇率计算约为12.69万亿美元。相当于GDP的258%。

也就是说，日本在1995年之后的27年时间里，GDP在不断萎缩，但国债却翻了3.88倍，这说明，即使是维持现有经济规模，日本也是靠债务堆积来实现的。如果再加上私人债务规模，问题会更加严重。

美元进入加息周期之后，日本央行为了维持0.25%的收益率曲线目标，开始了疯狂的“买、买、买”，截止2022年6月30日，日本央行资产负债表总额已经膨胀到732.73万亿日元的规模，超越GDP的225%以上。

日本央行的这种打法不仅难以持续，而且近乎丧心病狂，怎么看上去有点“神风敢死队”的味道呢？