10月24日,港股迎来暴跌。
截至收盘,恒生指数跌超6%,恒生科技指数跌超9%。其中,美团跌近15%,小鹏汽车跌近13%,腾讯跌近12%。
(资料图)
9月,腾讯的现金奶牛《王者荣耀》收入1.9亿美金,蝉联全球手游畅销榜冠军。王者还是那个王者,腾讯却已经是新低的腾讯。
还记得去年年初,国内券商高喊“跨过香江去,夺取定价权”,对于港股十分看好。
然后,大批投资者浩浩荡荡跨过香江,买入了彼时股价连连上涨的腾讯,可如今却只能感慨一句:饮马香江人何在,中资定价几人回?
梦回2017年
腾讯最新股价206.2港元/股,创5年来新低,总市值仅剩1.98万亿港元。
2021年3月,腾讯迎来巅峰,股价最高达758.9港元/股。目前,腾讯股价距最高点跌幅已超73%,市值蒸发超4万亿港元。
今天在腾讯盘中跌至211港元/股时,有投资者吐槽:没想到腾讯211了,以前以为它会到985。
还有调侃称:“tencent跌成了fivecent”“鹅厂跌成鸟厂,把我跌没了。”
甚至还有坚守的投资者唱起了股市版《孤勇者》:爱你孤身进全仓,爱你砸盘的模样,爱你对峙过绝望,不肯抛一样……
时间回到2017年7月,那时投资者大多认为300便是腾讯底线,其股价一直到去年3月达到巅峰,可随后便开始一路下跌。
从跌破500到跌破300,投资者大都还能自我聊慰:只是业绩短暂下滑等因素作祟,长期持有大概率还是能有不错的回报。
但如今腾讯的股价即将跌破200港元,不管在哪个价位抄底腾讯的投资者,最终还是被腾讯“抄了家”。
今年以来,投资人段永平已经五次抄底腾讯。3月上旬,其在个人账号上公开表示,“计划每掉10%就加一次仓。”不知这一次,段大神是否还会继续越跌越买?
下跌原因
腾讯这一波的持续下跌,有几个原因。
一是外部压力。目前港股整体承压,市场情绪极度悲观,任何一点风吹草动都有可能被放大。腾讯大股东南非报业,今年以来密集减持。近三个月南非报业减持7600万股,约245亿港元。
对此腾讯也在不断进行回购,今年以来累计回购数已达75次,回购金额近240亿港元,不过也难以挽救股价跌势。
二是腾讯内部面临的压力。
腾讯二季度营收1340亿元,同比下滑3%;净利润186亿元,同比下滑56%,非国际财务报告准则下,净利润281亿元,同比下滑17%。
11月腾讯即将发布三季报,但此前中信证券、天风证券等券商已发布研报,预计腾讯三季度营收净利或将同比下滑1%及3%左右。
另外像中概股回港潮、反垄断、监管处罚等等因素,也都是导致腾讯这一轮下跌的原因。
价值思考
不得不说腾讯的这次大跌,摧毁了很多人的价值投资信仰,直言还有逻辑可寻吗?
过去腾讯一直是公认的国内互联网最有价值的企业,它手握微信、QQ两大金矿,掌握着中国人的社交关系。
腾讯二季报显示,腾讯微信及WECHAT的月活跃账户13亿,QQ的智能终端月活跃账户5.7亿。可以说离开了微信,便是与这个世界断了联系。
依托于此,腾讯这些年也培养起了相关的业务生态,但现在都遇到了挑战。
今年二季度,腾讯的游戏业务营收425亿元,同比下降1.2%。另外,腾讯网络广告收入366亿元,同比下滑18%。
现在随着腾讯股价重回五年前,腾讯的估值也已经回落到20倍附近,与传统制造业的估值相仿,这是否也会成为一个时代终结的标志?
结语
不过,从另一个角度,腾讯最近五年的ROE平均为28.2%,这是一个很高的水平,这说明腾讯的盈利能力依旧非常强。
首先,腾讯强大的社交韧性还不足以被打倒。其次,腾讯已成为中国一级市场最活跃的投资者。腾讯投资的年化收益率达到近30%,并不亚于巴菲特的伯克希尔。
最后一点,腾讯第二增长曲线正在慢慢显现。比如云业务,从中长期看,腾讯云很有可能是公司下一个十年的增长点。
万物皆周期,商业亦轮回。在外部环境的不断更迭下,腾讯成为了全中国最大的互联网企业,也成为了一个时代的标志。如今腾讯股价跌回五年前,又能否迎来一个触底重生的机会?
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