关于货币互换中高通膨带来的汇率风险 环球观察
2023-05-06 20:46:57 来源: 奶瓶战斗机


【资料图】

首先谈这个话题,先要明白一个基本的知识:货币互换不是用本币买入外币,而是互相向对方提供本币贷款!货币互换不是用本币买入外币,而是互相向对方提供本币贷款!货币互换不是用本币买入外币,而是互相向对方提供本币贷款!

我们以中国和阿根廷的货币互换为例,众所周知,阿根廷的索比通膨非常高,阿根廷比索兑人民币,去年五月份为0.0573,现在是0.0306,贬值了46.6%。那么在货币互换中,索比的高通膨会给谁带来更大的风险呢?

在货币互换到期后,按照互换的协议,阿根廷要向中国归还贷款得到的人民币,中国向阿根廷归还贷款得到的比索。假设阿根廷得到了一百万人民币的贷款,并且花掉了,到期后,它需要想办法弄一百万人民币归还给我们。至于这一百万人民币现在值多少比索,和这件事情毫无关系。你借的是人民币,还的也是人民币,和比索无关。

另一边,中国借来的比索是什么情况?假设中国借到的比索一直放到国库里没动,那也就是直接还给人家,又不用换成美元,哪里有汇率损失?而且中国根本不会拿到贷款后不用。世界上就没有谁会拿着贷款来的钱不用的。我们肯定把这些比索花掉了,为了便于计算,我们就假设我们在市场上将这些比索抛出,换回了一百万人民币吧。这样等到期后,我们要归还同样数量的比索,怎么还?当然是再到市场上去买一些比索回来。假设我们在去年五月份得到当时价值一百万人民币的比索贷款,我们把它用掉了,到了现在,我们要归还这些比索了,我们需要到市场上去按现在的汇率买入比索,需要多少人民币呢?53.4万。你看看,在这个过程中,我们甚至是赚了的。

货币互换中,高通膨带来的汇率风险是高通膨那一方的。

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