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中国人当然没人希望中国崛起到顶，但眼前中国经济的状况真的与日本泡沫经济破裂之后非常类似。美国人说中国崛起到顶了，是有依据的。

1，短期看，中国经济最迫切的问题是消费降级问题。中国经济面临的最迫切问题是居民和地方政府两个消费主体被债务压得喘不过气，居民是房贷，地方政府则是地方债城投债。导致全社会消费降级，出现债务性通缩。最新的数字，CPI已经降到0。

日本泡沫经济破裂之后同样是这种情况，日本的两个消费主体居民和企业同样被高昂的债务压得喘不过气，导致老百姓为了还债不消费。企业为了还债不投资。

2，中期看，中国经济面临的最大问题是如何找到新的经济增长点。过去几十年，中国经济增长靠投资与出口拉动，消费只是二者拉动的结果。

而房地产承担着75%的投资职能。现在房地产崩了，下一步中国经济增长可以靠什么来增长？

产业升级可不可以？难度极大，任何产品生产出来，都是要卖给消费者才有意义。在国内消费者面临重压消费降级，欧美主要出口目的地面临脱钩的局面下。在市场总体缩小的局面下，即便你升级了，也无法拉动经济。之前卖1000万台车，都是合资的，现在升级了都变成国产的了，结果销量降低到850万了，规模还是变小了。

况且房地产的坑可太大了，如果用制造业填坑，目前中国制造业占世界30%，要想完全把房地产的坑填上，这个比重得增加到60%，这是什么概念？

大英帝国当时全世界都是他的殖民地与倾销市场，制造业占世界比重不过65%，中国想要达到这个数字，要么把全世界殖民了，强迫全世界都放弃制造业，只能消费中国制造，类似于鸦片战争干的事情。要么中国之外其他主要工业国爆发世界大战，打成一片废墟，类似于二战之后的美国。

总之，填不上房地产的坑，经济就不会有好结果。日本其实就是这样，泡沫破裂之前，日本经济靠出口和地产拉动，地产泡沫破裂后，一直没有找到新的增长点。这才是日本几十年停滞的核心原因。事实上日本的出口过去几十年增长是很明显的，由1995年的3500亿美元中位数上涨的目前的6500亿中位数，增长接近一倍。但GDP总量还下滑了，说明房地产这个坑太难添了。

3，长期看就是生育与老龄化问题了。日本30年生育率由1.5下滑至1.25左右。中国生育率五年由1.7左右下滑至1.0左右，日本人看了估计也会惊掉下巴。日本目前已经进入超老龄化水平，中国十几年之后也会步日本的后尘。

这样，中国经济短中长三重矛盾压顶，每个问题都是那么重大难解。归根结底还是几十年高速增长积累了重大的结构性问题，你终究要坏债。就像一只股票连续40个涨停之后，积累了天量获益盘，难道还能有第50个60个涨停？

美国人认为你解决不了这些问题，并不是胡说八道。

4，补充一点，有人说日本经济停滞原因来自美国的打压，对不对呢？当然不对。

美国对日本产业的打压从70年代就开始了，打压对象也不止芯片，包括家电，电子数码，汽车，芯片，日本所有的支柱产业美国全都打压过。结果伴随着美国的打压，日本经济之后20年一路增长，日本制造一路把美国碾压在地上摩擦，打压一点用处没有。

90年代，日本泡沫经济破灭，不仅老百姓背负巨债，大量日本巨头也是如此。他们为了还债，不得不压缩研发与投资去杠杆还债。加之当时处在互联网科技革命爆发前夜，日本巨头的技术领先优势大幅缩小。在这种日本科技巨头生了重病的情况下，打压才奏效。

事实上美国对日本产业打压的最狠的也不是芯片而是汽车。对日本汽车的打压从70年代直到今天还在继续，汽车由于技术迭代远没有数码芯片强，所以日本巨头的壁垒优势很大，直到今天日本还稳拿美国市场，打压完全没用。