“周期王”中远海控(601919.SH)高景气周期下，大赚特赚。

7月7日晚，中远海控发布2021年半年度业绩预告，公司预计，今年上半年，其实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)约为370.93亿元。以此估算，日均盈利逾2亿元。2020年上半年，公司实现净利润11.37亿元，今年上半年的净利润较去年同期增长超过30倍。

曾经，中远海控在行业低迷之下经营业绩一度惨不忍睹。2011年、2012年及2016年，曾出现年度百亿左右的亏损。如今，半年的净利润就覆盖了此前三年的大幅亏损。

中远海控的财务状况不断改善。截至今年一季度末，公司账面货币资金达713.74亿元，短期债务253.81亿元。

二级市场上，中远海控备受资金追捧，股价从去年的3.14元/股飙涨至7月7日最高33.40元/股，成为十足的10倍牛股，市值一度达到4000亿元。

半年净利是过去13年之和的1.79倍

中远海控的盈利能力让市场有些震惊。

最新公告显示，今年上半年，中远海控预计实现净利润370.93亿元，去年同期为11.37亿元，同比增加359.56亿元，增幅高达31.62倍。

中远海控的净利润主要是主营业务贡献的。今年上半年，公司实现扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为370.21亿元，与净利润相差无几。去年同期，其实现的扣非净利润为8.82亿元，今年上半年较去年同期增加361.39亿元，增幅高达40.97倍。

从单个季度看，今年一季度，中远海控实现营业收入648.43亿元，同比增长79.58%，净利润154.52亿元，同比增长5200.62%。扣非净利润154.08亿元，同比增长20237.74%，增速惊人。

对比半年度业绩预告及一季报，二季度，公司实现净利润216.41亿元、扣非净利润216.13亿元，环比增幅分别为39.87%、40.27%，同比分别增长24.58倍、25.82倍，均为高速增长。

中远海控的前身是中国远洋，于2007年登陆A股市场。上市以来，受行业周期性影响，公司经营业绩曾有过较大幅度波动。

2006年，上市前一年，时名中国远洋实现营业收入361.98亿元、净利润12.23亿元，同比变动6.86%、-70.26%。

2007年，上市第一年，其实现营业收入938.80亿元，同比增长47.29%，净利润为190.85亿元，同比增长152.01%。

此后，业绩波动频繁。2008年至2015年，公司实现的营业收入分别为1149.68亿元、557.35亿元、805.78亿元、689.08亿元、720.57亿元、619.34亿元、643.74亿元、574.90亿元，起伏不定。同期，公司实现的净利润分别为108.30亿元、-75.41亿元、67.61亿元、-104.49亿元、-95.59亿元、2.35亿元、3.63亿元、2.83亿元，同样剧烈波动。其中，2011年至2015年，扣非净利润持续亏损。

2016年，公司实现营业收入711.60亿元，同比增长9.42%，净利润-99.06亿元，继续大幅亏损。

众所周知，这几年，全球海运市场一片惨淡，行业基本上表现为整体亏损。

中远海控的高光时刻始于去年三季度，那一季度，公司实现营业收入436.56亿元，同比增长10.48%，但净利润达到27.23亿元，同比增幅为209.77%。此后，净利润逐季大幅增长。

长江商报记者发现，2007年至2020年的13年，中远海控实现的净利润累计数为206.86亿元，今年上半年实现的净利润已经是过去13年累计数的1.79倍。

中远海控解释称，集装箱航运市场持续向好，中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)均值为2066.64点，与上一年度同期相比增长133.86%，与上一年度下半年相比增长92.44%。公司积极融入国内国际双循环建设，充分发挥集装箱物流供应链的支撑作用，通过增运力、保供箱、提服务等措施全力保障全球运输服务，实现量价齐升，整体业绩与上年同期相比实现大幅度增长。

财务改善费用持续减少

大赚特赚的中远海控，财务状况持续改善。

2019年底，中远海控的财务费用一度高达50.15亿元，其中利息费用为60.64亿元。当年底，公司账面货币资金503.30亿元，短期借款147.52亿元、一年内到期的非流动负债185.35亿元、其他流动负债15亿元、长期借款795.03亿元、应付债券130.18亿元，长短期债务合计为1273.08亿元，是货币资金的2倍多。其中，短期债务为347.87亿元。

从这些数据看，虽然中远海控的短期偿债压力不是很大，但长期债务较多，利息费用较高，吞噬了不少利润。

到2020年底，公司货币资金为528.51亿元，短期借款41.30亿元、一年内到期的非流动负债217亿元、其他流动负债20亿元、长期借款634.99亿元、应付债券94.53亿元，长短期债务合计为1007.82亿元，一年之间，债务减少265.26亿元。其中，公司短期债务为278.30亿元，同比减少69.57亿元。

2020年，公司财务费用41.32亿元，其中利息费用为40.84亿元，与2019年相比下降明显。

截至今年一季度末，公司货币资金增加至713.74亿元，长短期债务为944.90亿元，其中短期债务为253.81亿元，双双进一步下降。

今年一季度，公司财务费用为8.28亿元，2019年、2020年的同期分别为13.08亿元、11.37亿元，持续减少，今年一季度减少最为明显。

与此同时，公司资产负债率也在不断下降。2018年底，中远海控的资产负债率为75.30%，2019年底下降至73.64%，2020年底再度下降至71.06%，今年一季度末为66.79%。随着二季度盈利能力进一步增强，公司的资产负债率可能会继续下行。

长江商报记者发现，近10年来，中远海控的经营业绩逐步好转，始于2017年。也是在这一年，中国远洋集团与中国海运集团完成联合重组，成立了中国远洋海运集团，中远海控定位为集装箱全球服务集群上市平台，除保留原有集装箱业务，还注入并经营中海集运的全部集装箱船舶和集装箱，公司因此成为全球四大集运公司。

重组之后的中远海控，航运能力大幅提升，全球竞争力显著增强。正是这一因素，去年，在助力全球抗疫之时，公司实现了经营业绩快速增长。

规模效应还体现在成本方面。2020年，中远海控的销售费用0.58亿元，上年同期为0.68亿元，略有下降。管理费用95.88亿元，上年同期为97.66亿元。在营业收入增长200亿元的情况下，管理费用、销售费用均有不同程度下降。长江商报记者沈右荣