近日，深交所创业板更新了中证信用增进股份有限公司(下称“中证信用”)招股书。中证信用是一家综合信用服务机构，也是2018年10月国家发改委办公厅确定的首批参与综合信用服务机构试点的26家机构之一。

中证信用的IPO进程去年就已启动，去年11月，深交所还曾对中证信用下发过审核问询函，要求对相关业务进行说明。另外，中证信用在不同渠道披露的财务数据存在不一致现象，对此，8月4日，中证信用对《华夏时报》记者解释，是由于财务报表部分会计事项进行了调整。

今年中证信用能否成功上市值得关注。

数据不同的原因

中证信用成立于2015年5月27日，由东吴证券股份有限公司、中国人民保险集团股份有限公司、恒生电子股份有限公司等35家公司共同出资成立。目前中证信用无直接持股5%以上的股东，股权结构较为分散，亦无控股股东及实际控制人。

值得注意的是，中证信用招股书中披露的部分数据与其前五大客户之一深圳市天图投资管理股份有限公司所披露的相关数据存在一些不同。

如天图投资2019年报显示，截至2019年末，中证信用资产负债率为37.29%，而中证信用招股书显示，其2019年资产负债率为36.96%。

关于出现数据差异的原因，中证信用向《华夏时报》记者给出了解释，根据上市审核相关规定，中证信用对2017年度至2019年度财务报表(下称“原始财务报表”)进行了部分会计事项调整，并经审计机构审计出具了申报所需的三年一期审计报告。而天图投资披露的中证信用财务数据为原始财务报表数据，两者差异主要是由新金融工具、新收入准则和新租赁准则开始执行时间调整等原因所致。中证信用已于2020年11月在深交所发布公告，对申报财务报表与原始财务报表的差异进行披露。

中证信用的业务主要包括信用风险管理、信用增进、信用资产交易管理三方面。

（图片来源：中证信用招股书）

在信用风险管理领域，中证信用提供三类服务，其一是数据及信用内评。目前，中证信用已为50余家金融机构提供信用数据服务。

其二是信用评级。截至2020年末，中证信用已完成2.6万家(次)主体和债券信用评级，为全国500余家企业开展公司治理评级。

中证信用的信用评级业务主要通过子公司中证鹏元资信评估股份有限公司(下称“中证鹏元”)及鹏元资信评估(香港)有限公司(下称“鹏元国际”)开展。

招股书显示，中证鹏元及鹏元国际已获得银行间债券市场A类信用评级业务资质、证券市场资信评级业务许可证，以及香港证监会颁发的提供信贷评级服务的资质。经中证鹏元评级的债券和结构化产品融资总额约2.5万亿元。

其三是数据风控，中证信用的数据风控业务面向信用贷、消费分期、涉车类、涉房类、信用卡代偿等场景。截至2020年末，中证信用累计数据风控管理规模约1601亿元，数据风控余额约163亿元，累计借还款交易约3084万笔。

在信用增进领域，中证信用针对规模以上企业、中小微企业、个人消费金融、资产证券化等融资场景下的增信需求提供服务。值得注意的是，中证信用的增信业务存量客户仍以城投公司、金融机构等为主，客户集中度较高。

中证信用的信用资产交易管理业务主要包括债务重整业务、通过联营企业开展的定价服务和报价服务等。

招股书显示，中证信用已服务6000余家机构客户，覆盖金融机构、实体企业、监管机构等。但中证信用在各细分领域面临的市场竞争也十分激烈。

在信用增进领域，有全国性和区域性增信和担保机构。前者在资本实力、市场品牌等方面具有优势，而后者则拥有较强地缘优势和稳定客群。

在信用评级方面，随着国家推动信用评级对外开放，数家外资评级机构进入中国市场，给中证信用这类国内机构带来压力。

另外，在数据及信用内评和数据风控领域，也涌现出越来越多的参与者，如各类金融科技公司，以及管理咨询公司等，很多互联网巨头公司也在积极布局这一市场。金融AI公司索信达控股(3680.HK)首席战略与管理咨询总经理王加麟对《华夏时报》记者表示，金融科技公司目前已迎来新一轮爆发增长的高潮，其中一些优质企业有望登陆资本市场。

而某互联网巨头金融科技业务线负责人对本报记者指出，目前，金融机构普遍愿意加大科技服务方面的采购投入，但真正能满足其需求的产品还不够丰富，因此这一市场潜力巨大。

去年净利润5.7亿

近三年中证信用的业绩保持增长。2020年，中证信用营业收入合计15.41亿元，同比增长34.09%;净利润5.7亿元，同比增长48.15%，归属于母公司所有者的净利润为5.47亿元，截至2020年末，中证信用资产总额为122.71亿元。

（表格来源：中证信用招股书）

各类业务中，信用增进是整个信用价值链的基础环节，也是商业信用能否实现加速流转和交易，以及快速对接资本市场的关键所在。

信用增进为中证信用带来的收入也很多，2020年，中证信用这部分业务收入为4.53亿元。其信用风险管理业务的收入增长也较快，2020年达到3.18亿元。而信用资产交易管理业务实现的收入相对较少。

2017年至2021年4月，中证信用进行了5次股利分配，金额分别为2.46亿元、1.83亿元、1.83亿元、2.29亿元、2.75亿元。

此前有媒体对中证信用多次分红之后寻求上市募资的合理性提出质疑。

对此，中证信用对《华夏时报》记者表示：“现金分红既是公司治理的目标，也为长期机构投资者参与公司治理、积极发挥作用提供了平台。近年来，公司综合考虑了所处发展阶段、自身盈利水平、未来重大资金支出等因素作出现金分红的决策，分红政策较为稳定，均为公司股东的投资回报收益，既符合公司经营治理理念，也符合监管部门的政策导向。”

至于IPO募集资金，中证信用表示：“公司IPO募集资金投资项目与主营业务密切相关。通过本次募集资金投资项目的实施，公司的资本实力能够得到进一步提升，为公司的业务规模扩张和技术创新等提供充足的资本支持，有利于公司的可持续发展。因此，公司分红行为与IPO募集资金用途均为经营治理层面的合规行为，不存在混淆和冲突。”记者 傅碧霄 北京报道