已经成立近18年的“直男社区”虎扑再次倒在了上市的前夜，6月23日中金公司发布公告称，虎扑(上海)文化传播股份有限公司拟调整上市计划，因此中金公司、东方财富证券、虎扑三方解除上市辅导协议。宣告了虎扑第二次冲击IPO失败。

虎扑营收大比例依赖广告业务。据虎扑2016年递交的招股书显示，2013-2015年广告营收均占其主营业务的一半以上。另外，作为以体育类内容为主的综合社区，虎扑平台上并无体育赛事转播可看，社区内容高度依靠UGC，而在各类社交平台和短视频等内容平台的冲击下，如何提高用户的粘性，留存住用户才是虎扑的当务之急。

两次折戟IPO，虎扑差在哪?

6月23日中金公司发布公告称，虎扑(上海)文化传播股份有限公司拟调整上市计划，因此中金公司、东方财富证券、虎扑三方解除上市辅导协议。宣告了“直男社区”虎扑第二次冲击IPO失败。

虎扑运营主体为虎扑(上海)文化传播股份有限公司，业务覆盖了体育内容运营、社区、电商等各个层面。主要产品有虎扑体育社区、潮流物品交易平台“得物”APP和“识货”APP、国内民间球手1V1赛事平台“路人王”。

在体育这一垂直领域，虎扑已经精耕了多年。虎扑的前身是hoopCHINA篮球论坛，2004年由程杭在芝加哥创立，18年过去了，现如今虎扑的身上依然有论坛的气质，这也成为其讲好资本故事的“桎梏”。

早在2016年4月，虎扑就曾冲刺A股，据证监会披露的招股书显示其2013至2015年营收分别约为0.98亿元、1.42亿元和2.01亿元，净利润分别达到约1512万元、746万元和3158万元。但此次IPO在2017年3月以证监会叫停告终。证监会给出的原因是公司存在应收账款余额较高、周转率下降，业绩波动较大等问题。

2019年3月，据证监会网站披露的信息显示，虎扑再度冲击A股IPO，由中金公司、东方财富证券担任上市辅导机构。三个月后，字节跳动向虎扑投资Pre- IPO轮12.6亿元人民币，投后持股30%，彼时的字节跳动正意欲扩充自己平台内的体育内容，入股虎扑后实控人仍为创始人程杭。

有字节“站台”的虎扑仍然逃不过两年后折戟IPO的结局，香颂资本执行董事沈萌告诉《华夏时报》记者，虎扑此次终止IPO的主要原因与2017年相似，是资产负债等财务结构不满足监管的风险控制要求。

这或与虎扑与生俱来的社区论坛DNA有关。时过境迁，天涯、猫扑等知名论坛相继没落，知识社区知乎尚未找到扭亏为盈的关键;二次元社区B站不满足于二次元标签，致力于打造“年轻人的社区”业务范围越来越大;“文青社区”豆瓣还在坚持不商业化，保留互联网最后一块“精神净土”。而虎扑在与“直男社区”深度绑定后，一边享受社区内“Jrs”(虎扑内用户的统称)的狂欢，一边却在忍受资本的冷落。

虎扑商业化“路漫漫其修远”

目前，虎扑社区用户增长遭遇瓶颈。易观数据显示，2020年10月虎扑月活仅572万。对比2017年公司所披露的全平台约5500万月活数，虎扑当前的运营数据不增反降。以广告业务占营收大部分的虎扑来说，情况不容乐观。

据2016年虎扑首次递交的招股书显示，2015年虎扑营收2亿元，三大主营业务为广告、赛事营销和增值业务，其中广告业务收入占比超过60%。

虎扑内部曾孵化出潮流物品交易平台“得物”APP和“识货”App。“得物”是由虎扑联合创始人杨冰于2015年创办，旧名为“毒”。其开创了商品发货前平台方负责鉴别真伪、收取服务费再完成交易的独特的商业模式。有消息称“得物”与“识货”两个电商品牌已从虎扑剥离出去独立运营。

虎扑主站便成为了此次冲击IPO的主要资产，而主站的社区属性和打上的“直男”标签已经在一定程度上压缩了资本对虎扑的想象空间。沈萌指出，“直男经济”同之前被讨论的“腐女经济”一样，都在商业上具有尚未被发掘的潜力。“虎扑不应被‘直男思维’束缚，要做好直男的生意、通过社区建立起的品牌发展出更具有用户粘性的业务，拓展更多商业化变现的路径。”

而虎扑招股书上显示的数据恰恰印证了其业务盈利模式过于单一的状况。据虎扑递交的招股书显示，公司营收大比例依赖广告业务，2013-2015年广告营收均占主营业务的一半以上。

易观媒体营销行业中心高级分析师马世聪也指出，虎扑相较小红书等社区，在产品丰富度、消费场景的搭建等方面还有一段路要走，才有机会发掘出“直男经济”的活力。

值得注意的是虎扑作为以体育为主要内容的社区，平台上并无正版赛事转播可看，平台上的直播多为赛事解说、秀场内容。

“但虎扑作为一个内容社区，面临的不仅仅是其他内容社区的竞争，还要面对类似短视频平台等更多内容平台的竞争。”上述人士说到，字节跳动就曾出手拿下NBA在短视频平台的版权，夹在巨头中间无力参与体育版权争夺的虎扑，或许更需要在内容侧发力来保证自己的内容质量进而留存住用户，这对于虎扑来说才是当务之急。

据天眼查信息显示，字节跳动已不在虎扑运营股东之列，公司CEO也变更为原CTO殷学斌。记者 于玉金 实习生 张瀚文 北京报道