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新华财经北京7月29日电 华泰证券分析师发布研报指出,尽管7月以来油价和粮价下跌可能缓和美国CPI读数,但8-9月的低基数下通胀读数仍可能反复,且通胀的内生动能仍然很强:1)能源和农产品供给偏紧的格局并未被打破;2)失业率、房价、职位空缺率等领先指标下的通胀粘性仍然很强;3)金融条件的本质是预期,反映在定价上主要是十年期美债利率和信用利差,伴随着市场越相信美联储紧缩缓和的逻辑,通胀的粘性反而会越强。因此,后续针对美国通胀的预期可能会经历两个阶段:第一阶段,交易通胀拐点,7月相对有利,8-9月仍会有反复,但市场可能提前开始博弈三季度后的通胀拐点实现,此阶段加息预期或边际缓和;第二阶段,通胀回到美联储目标的2%水平,难度相对更大,通胀拐点后若仍无法持续回落,美联储的政策仍会受到掣肘。
编辑:杜少军
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