“八仙过海”用以形容当下的券商再贴切不过。随着今年7月份第二批公募基金投顾试点资格的放榜，两年内，市场之上已有27家券商获得基金投顾试点资格。若以2020年102家券商数的口径来看，获得基金投顾试点资格的券商占比已达四分之一。

事先积极布局、打造专属品牌、雕琢业务策略、强调陪伴式服务……实践证明，券商卯足劲在基金投顾业务、财富管理这片土地上开垦深耕。但财富的蛋糕不是无限的，剩下四分之三的券商正在路上，此外还有基金公司等机构分食。

《华夏时报》记者还注意到，综合总资产与净资产两个指标，同样以四分之一的占比计算，上市券商长江证券、方正证券、海通证券、广发证券及国元证券等“优等生”券商并未现身基金投顾试点资格名单。

五位“优等生”缺席

基金投顾业务全称为基金投资顾问业务，其主要是指拥有相关资质的投资顾问机构，接受客户委托，在客户授权的范围内，按照协议约定为客户做出投资基金的具体品种、数量和买卖时机的选择，并代替客户进行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。

2019年10月24日，中国证监会下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，正式开启了国内公募基金投资顾问业务试点工作。截至目前，当前市场已有27家证券公司获得基金投顾资格，若以2020年102家券商总数的口径来看，已获得基金投顾资格的券商占比已达四分之一。

依据时间线来看，银河证券、中金公司、中信建投、国泰君安、申万宏源、华泰证券、国联证券等七家券商于2020年2月率先获得了第一批基金投顾业务试点资格。而今年6月与7月，兴业证券、招商证券、国信证券、东方证券、中信证券、安信证券、浙商证券、光大证券、平安证券、中银证券、山西证券、东兴证券、南京证券、中泰证券、华安证券、国金证券、东方财富、财通证券、华西证券及华宝证券共二十家券商分别获得第二批基金投顾试点资格。

在27家券商中，仅有安信证券、华宝证券为非上市券商，按照41家A股上市纯券商的口径，基金投顾试点资格覆盖率已经过半，达到六成。此外，值得一提的是，第二批申报基金投顾资格的证券公司一共22家，但最终结果仅有20家。据媒体报道，此批22家申报券商中，有两家公司因为有相关处罚自动放弃此次申请。

于此同时，记者还注意到，以中国证券业协会发布的《证券公司2020年经营指标排名情况》来看，根据四分之一的比例来计算，在总资产排名前二十的102家券商中，海通证券、方正证券、长江证券及广发证券并未获得基金投顾试点资格。而净资产排名前二十的102家券商中，除长江证券、方正证券、海通证券及广发证券之外，国元证券也未获得基金投顾试点资格。

据《华夏时报》记者了解，上述未获得基金投顾试点资格的券商，譬如国元证券与广发证券正在积极推进资格申请。

而相比起第一批国泰君安、银河证券、中信建投、申万宏源、华泰证券、中金公司、国联证券等大型券商居多的局面，第二批试点券商里有许多中小券商的身影。业界人士指出，基金投顾在各类机构中战略地位有所不同，因此各家准备的程度也有所不同。

譬如第二批获选资格的华宝证券，据悉，早在2019年10月，中国证监会下发相关通知后，该公司就开始布局基金投顾业务试点资格申报，并迅速组建了由公司总裁牵头多部门协作的资格申报小组;又譬如光大证券，该公司也在2019年就布局了基金投顾业务试点资格申报，并迅速组建了多部门协作的资格申报小组。

据了解，基金投顾业务中，券商与其客户最终旨在形成长期相互依靠、相互信任的合作共赢关系。记者留意到，“打造专属投顾品牌”、“建立陪伴式服务”等措施正成为券商在基金投顾业务上的标配。

中泰证券基金投顾业务的经营理念是“三分投、七分顾”，致力于打造长期陪伴式服务体系，并融入了首席经济学家李迅雷及其团队创立的“中泰时钟”资产配置模型的最新研究成果;华宝证券计划打造“华宝智选”投顾品牌，突出资产配置能力和优势，实现客户资产增值，并拟建立长期陪伴式投顾服务，提升客户体验，建立客户信赖;光大证券积极筹备投顾体系建设，形成“金阳光投顾”品牌，建立陪伴式服务;申万宏源证券在支付宝APP中的“投顾管家”计划分批上线3个基金投顾策略组合，希望通过基金投顾业务为长尾客户提供普惠金融的服务。

山西证券非银行业金融分析师刘丽认为，从证券公司的角度来看，财富管理转型是实现高质量发展的重要抓手，也是提升核心竞争力的重要方面。获得基金投顾资格，有利于证券公司提供更个性化、定制化的金融服务。

券商财富管理转型进行时

伴随投资者基金投资需求的增长和市场环境的日益发展，基金投顾市场日益广阔。长年研究基金资产配置的简基金资深研究员张竹然告诉《华夏时报》记者，两市已经连续十个交易日成交额超万亿，权益市场的热度高涨，以及通过官方对房地产的不断监管以及财商认知的演进，越来越多的投资者已经意识到高层对“房住不炒”控制的力度和决心，客观上加速了我国居民的财富转移速度，从房地产和各种固收产品转向权益和基金。

截至今年一季度，我国公募基金管理人150家，公募基金产品数量8061只，管理规模约 22.91万亿元。

“过去两年中，‘炒股不如买基金’的理念逐步深入人心，公募基金在过去两年取得了非常漂亮的超额收益，同时，今年上半年市场的一系列波云诡谲，使得部分公募基金出现了较大波动的同时，很多私募管理人的业绩也非常喜人。”张竹然表示，目前A股上市公司超过4000多家，但是公募和私募基金的数量远远超过上市公司，从这种意义上说，选基金的难度并不亚于选股票，因而基金投顾的业务也就应运而生了。

据本报记者从业界获悉，基金投顾业务代表未来财富管理发展方向，这种业务模式在海外市场已发展多年，现在已经成为美国投资者参与基金投资的主要渠道，而在国内基金投顾仍处于起步探索阶段。

针对基金投顾业务，多家获批试点资格的券商指出要“投、顾兼顾”，但更多业界人士看来，是“三份投，七分顾”。

清晖智库(筹)创始人宋清辉在接受本报记者采访时表示：“相对而言，中小投资者一般不具备相关的专业技术和研究手段，因此相对于’投’，’顾’非常重要，因为这样有助于消除投资者的迷茫和提升其获得感。总而言之，投资的过程比投资本身更重要，基金投顾时刻需要站在买方的角度提供投后服务，维护好客户关系等过程，也是买方投顾的一大竞争优势。”

太平洋证券分析师刘涛认为，基金投顾试点拉开了券商投顾业务由“卖方”转向“买方”模式的序幕，通过基金投顾可以解决投顾与客户利益不一致这一问题，业务发展的可持续性增强，因此基金投顾将是未来行业投顾业务发展的主要形式。

本报记者注意到，除了基金行业市场开阔，前景可期等原因，券商开拓基金投顾业务板块的动机与其经纪业务的萎靡有关。近年来，作为券商最重要的基础业务，经纪业务一直不温不火，各家机构一般采取通过扩大营业网点、铺渠道、扩充人员等一般方式低水平竞争。在券业人士看来，基金投顾业务的引入会改变这一局面。

根据同花顺iFinD数据显示，证券业投资顾问数量已超过证券经纪人。业界人士分析认为，面对经纪业务净佣金率持续下滑，业绩贡献度不断下降的现状，券商有动力积极谋求转型，财富管理转型升级是实现券商与客户利益绑定，转变传统经纪业务收费模式，通过增值服务创造更多盈利空间的重要途径，有助于推动ROE提升。

张竹然告诉记者，基金业务对于券商来说有很多综合性的收益，第一就是通过投顾业务换取基金管理人(包括公募私募管理人)的分仓业务，通过投顾换取经纪，盘活原有业务模式，不再简单打佣金价格战。其次，券商可以综合利用其营业部网点优势，将存量的“股民”转化为“基民”。

据悉，昔日以证券经纪人行业标杆著称的国信证券，其经纪人数量已“清零”。在张竹然看来，国信证券正在转型，其通过基金投顾业务的推广，使得其经纪人员转型成为券商自身财富管理团队。

防范利益冲突是难点

券商如火如荼开展基金投顾业务背后是其财富管理转型升级的抱负。本报记者留意到，7月13日，由平安证券举办的“基金投顾业务论坛”上，平安证券研究所基金研究团队执行总经理贾志指出，基金投顾业务将成为财富管理转型升级的重要突破口。

在渤海证券分析师王磊看来，券商财富管理业务大有可为。从需求端看，近几年随着中国经济的高速发展，居民财富得到快速积累，同时在“房住不炒”及资管新规打破刚兑等政策影响下，居民配置权益资产的意识及对专业投资顾问服务的需求在快速提升，有助于券商财富管理业务的开展。

天风证券预计，看好券商大财富管理业务的发展，一是代销金融产品的规模预计持续快速增长;二是券商系基金具备投研能力等优势，预计市场份额将持续提升，增厚券商利润。

张竹然向本报记者分享了其对券商开展基金投顾业务未来发展趋势的看法。他表示：“各类专业的、持牌机构的财富KOL(意见领袖)的诞生，通过流量转化为公司的实际业务，然后不断下沉，从一二线城市向着三四线城市、乃至县域的高净值人群发展，因为在一些金融信息和金融教育相对欠缺的地域，财商教育本身可能相当于财富更加稀缺，没有认知的提升，已经获取的财富还会以各种方式消失。而券商基金投顾业务的下沉，是全民财商教育的重要组成部分，会使得更多民众认识到理财的重要性，远离投机性房地产，远离各种非法集资。”

券商研究人士告诉本报记者，各家券商的综合研究能力，买方投顾能力会成为券商竞争的下一个重点。在此过程中，券商开展基金投顾业务也将遇到诸多挑战，例如线上运作经验能力可能相对不足、基金投顾业务在短期内可能与基金销售业务形成一定的利益冲突等等。

宋清辉指出，防范利益冲突始终是基金投顾业务开展过程中的重点工作，也是难点所在。

值得一提的是，据《华夏时报》记者了解到，目前多家券商正在陆续递交资格申报材料。业界有观点认为，基金投顾业务的陆陆续续开展，将会加剧券业“强者恒强”的现状。

针对上述情况，宋清辉认为，随着基金投顾试点队伍的扩大，行业竞争格日趋激烈，券业“马太效应”或会加剧，在行业中将会愈发凸显。记者 林坚 陈锋 北京报道