恒瑞医药换帅了。

江苏恒瑞医药股份有限公司(SH:600276，以下简称恒瑞医药)7月9日发布公告披露，公司董事长、总经理周云曙因身体原因申请辞去公司董事长、总经理以及董事会专门委员会相应职务。在董事会选出新一任董事长前，恒瑞医药创始人孙飘扬代为履行董事长职责。

周云曙自2020年1月16日担任恒瑞医药董事长一职至今不到两年，他任职期内，也正是恒瑞医药的多事之秋：外有疫情、集采冲击，内有创新和业绩压力。在多原因共振下，恒瑞医药仅半年时间市值蒸发近2000亿，跌落“医药一哥”宝座。

对于此番人事变动，恒瑞医药在发布的相关公告中称周云曙辞职是“身体原因”。据恒瑞医药内部人士向《华夏时报》记者透露，周云曙在职的这一年多里，在疫情和股市波动等客观压力下，工作量超乎寻常，导致身体抱恙，需要及时作出必要的休整。在公告末尾，公司董事会对周云曙作出的贡献表示感谢。

周云曙卸任，孙飘扬再出山。上述人士告诉记者，孙飘扬重新掌舵后，恒瑞医药将在原有赛道加快转型变革，巩固国内新药研发的头部地位。同时，恒瑞医药将加大对科技创新与国际化两大战略的投入。

7月12日，前述公告发布后开盘首日，恒瑞医药股价一度上涨，但此后两天又有下探。7月14日，恒瑞医药报收60.27。。

股价下行

今年，恒瑞医药在资本市场上难言如意。自今年1月29日达到股价高点97.16元/股后，恒瑞医药开启了漫长的下跌之路。7月14日盘中，恒瑞医药下跌至60元/股，创近期股价新低。半年时间，恒瑞医药股价已跌去超3成，市值也距半年前蒸发近2000亿。目前，恒瑞医药总市值已被迈瑞医疗和药明康德超越，屈居第三。

股价颓靡的背后，是恒瑞医药业绩增速明显放缓。

今年4月发布的财报显示，2020年恒瑞医药营收277.35亿元、同比增长为19.09%;2020年归母净利润63.28亿元，同比增长为18.78%。这是自2016年来，恒瑞医药的营收和净利润增速首次低于20%。该公司2021年Q1的业绩也不尽如人意：营业收入69.29亿元，增速为25.37%;净利润14.97亿元，增速为13.77%。。

业绩发布次日，股价下跌2.17%，可见市场对这份成绩单并不满意。

而今年6月，在第五次国家集采中，恒瑞医药两大产品失标，而中标产品报价又大幅低于其他同类产品，导致未来业绩将大受影响。

对于集采造成的业绩承压，业内人士分析称，近年来中国医药行业格局发生了剧烈的变化，随着集采的常态化推进，仿制药的生存空间进一步缩小，中国药企被倒逼推动创新，恒瑞医药则是较早布局创新药的企业。恒瑞医药内部人士亦表示，第五次集采的结果确实形成很大压力，但公司内部对此早有准备，“公司多年前开始推动的创新转型，也就是为了应对这样的发展趋势，现在的形势给了我们更足的快速转型动力。我们会进一步加快产品管线结构改革，更快推动科技创新落地。”

孙飘扬再出山

鉴于恒瑞医药今年以来的种种表现，换帅并不让人意外。

孙飘扬作为恒瑞医药创始人和首任董事长，给外界的印象是低调、务实，此前带领恒瑞医药在创新研发、资本运作、国际化发展等方面都取得了不俗的业绩，成功把恒瑞医药推上了“医药一哥”的宝座。

上述内部人士告诉记者，孙飘扬重新掌舵后，恒瑞医药将在原有赛道加快转型变革，巩固国内新药研发的头部地位。同时，恒瑞医药将加大对科技创新与国际化两大战略的投入。

创新被不少投资者认为是恒瑞的最大优势所在。虽然在发展早期，恒瑞也主要依靠仿制药创收，但技术出身的孙飘扬，对于研发和创新十分重视。在依靠仿制药仍可以“躺赚“的阶段，孙飘扬就毅然决定投身难度明显大得多的创新药赛道，开启了恒瑞医药成为中国创新药研发先行者之路。公开资料显示，恒瑞医药的研发投入，不管是绝对值还是占营收的比重，都是目前国内医药企业中最高的之一。2020年恒瑞医药投入研发资金49.89亿元，研发投入占销售额比重达到18%。2021年Q1，恒瑞医药研发投入占销售额的比重进一步增至18.99%。截至目前，恒瑞医药已在国内上市8款创新药，并有40多款创新药在临床研发中。加大创新投入，或将是恒瑞医药破解当前不利局面的利器。

在持续多年的巨额研发投入支撑下，恒瑞医药原研能力得到了相匹配的提升和巩固，创新研发逐渐步入收获期。根据中信建投医药数据，2020年恒瑞医药创新药收入占比已超过40%，预计2021开始创新药收入占比将提升至50%以上。另外，恒瑞医药多个创新药处于申报上市及临床后期阶段，其中恒格列净和瑞格列汀已于2020年Q3提交上市申请，预计将于今年下半年获批上市。而海曲泊帕已于今年6月获批上市，成为恒瑞医药在中国上市的第8款创新药。今年，恒瑞医药还不断加大在新赛道上的布局。6月29日，恒瑞医药发布公告称，子公司盛迪医药近日收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，批准开展一项用于防控儿童近视的滴眼液产品的III期临床试验。如果该滴眼液产品获批，将可能成为国内乃至全球首款防控儿童近视的滴眼液产品。据了解，未来恒瑞医药还将在其他更多治疗领域有新的开拓和布局。

除了布局新赛道，恒瑞医药也在发力海外市场拓展。数据显示，2020年恒瑞医药海外业务收入增长为19.96%。目前已有超过20个创新药项目获准开展全球多中心或地区性的临床研究。其中，卡瑞利珠单抗联用阿帕替尼、氟唑帕利等产品已在国际多中心开展Ⅲ期临床试验。特别是今年4月，卡瑞利珠单抗获美国FDA授予的孤儿药资格认定，这被视为恒瑞医药积极推进创新药在海外上市的重大进展。综合分析海外布局及研发实力，恒瑞医药仍是未来最有希望实现民族创新药走向世界的中国药企之一。对于恒瑞医药而言，既要保利润增速，又要保研发投入，这是一个需要平衡的抉择。上述人士告诉记者，孙飘扬的再度出山并非是重塑一个新恒瑞，而是沿着“创新”与“国际化”的既定战略继续前进。孙飘扬重新掌舵恒瑞，最多只是修正航向。

而航向所指，正是恒瑞打造具有国际影响力的跨国制药集团这一目标愿景孙飘扬能否带领恒瑞顺利抵达彼岸?记者 王瑜 于娜 北京报道